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证券研究报告
(优于大市,维持)
传媒行业研究框架及投资逻辑
郝艳辉 资格证书编号:S0850516070004
毛云聪 资格证书编号:S0850518080001
孙小雯 资格证书编号:S0850517080001
陈星光 资格证书编号:S0850519070002
2020年8月20 日
目录
1. 总论
2. 游戏板块研究框架及投资逻辑
3. 影视板块研究框架及投资逻辑
4. 营销板块研究框架及投资逻辑
5. 出版板块研究框架及投资逻辑
6. 风险提示
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
文化传媒行业的几大特性
供给决定性,内容需求一直较为旺盛,近年来内容供给侧改革较为明显,客观在向头
部集中
内容行业特性:跟随“爆款”短期利润爆发力强;中长期稳定盈利能力是能够给予高
溢价的关键
互联网流量变现的核心方向:游戏、广告、视频、电商、直播等
内容应用形态会跟随通信、电子、计算等底层技术周期不断迭代创新
图:2012-2020Q1电影票房(不含服务费)及增速 图:2016-2020Q1 中国手游市场实际销售收入及增速
中国电影票房(亿元,左轴) yoy (右轴) 中国手游市场实际销售收入(亿元,左轴) yoy (右轴)
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