保利集团多元化战略下内部资本市场配置效率研究.pdf

目录 1引言1 1.1研究背景和意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 文献综述2 1.2.1 内部资本市场的功能研究2 1.2.2 内部资本市场有效性研究3 1.2.3 多元化与内部资本市场效率研究4 1.2.4 文献述评6 1.3研究思路与方法7 1.4 本文的基本框架7 2 多元化战略下内部资本市场配置效率的理论概述9 2.1 内部资本市场的内涵和边界9 2.1.1 内部资本市场的内涵9 2.1.2 内部资本市场的边界9 2.2 实施多元化战略条件及对内部资本市场配置效率的影响10 2.2.1多元化战略实施条件分析10 2.2.2 多元化程度影响内部资本市场配置效率11 2.3 内部资本市场配置效率测算方法13 2.3.1投资现金流敏感性法13 2.3.2 Q值敏感性法13 2.3.3基于上期资产回报率的现金流敏感法14 2.4 多元化战略下内部资本市场的运作方式15 2.5 内部资本市场效率研究的理论基础16 2.5.1信息不对称理论16 2.5.2 委托代理理论- 16 2.5.3 交易成本理论17 3保利集团多元化战略下内部资本市场运作概况19 3.1公司介绍及多元化发展进程19 3.1.1公司介绍19 I 3.1.2 相关多元化发展阶段21 3.1.3 非相关多元化发展阶段22 3.2 保利集团内部资本市场的构建22 3.2.1搭建融资平台22 3.2.2 设立保利财务公司形成内部金融中介23 3.2.3 投资产业多元化，扩展经营领域23 3.3保利集团内部资本市场运作方式24 3.3.1集团内部借贷24 3.3.2 集团内部担保25 3.3.3集团内部委托存款25 3.3.4 集团内产品或服务购销往来26 3.3.5集团内部资产租赁27 4 保利集团多元化战略下内部资本市场配置效率分析30 4.1指标选取与测度30 4.1.1多元化程度指标选取与测度30 4.1.2 内部资本市场配置效率指标选取与测度31 4.2 多元化程度分析33 4.2.1保利地产多元化程度分析33 4.2.2 保利置业多元化程度分析34 4.2.3 久联发展多元化程度分析34 4.2.4 保利文化多元化程度分析35 4.3 内部资本市场配置效率分析35 4.3.1保利地产内部资本配置效率分析35 4.3.2 保利置业内部资本配置效率分析37 4.3.3 久联发展内部资本配置效率分析38 4.3.4 保利文化内部资本配置效率分析40 4.4 多元化程度与内部资本市场配置效率的对比分析41 5结论与建议44 5.1研究结论44 5.1.1保利集团内部资本市场整体有效44 5.1.2 适度多元化能够提高内部资本市场配置效率44 5.2 研究建议45 II 5.2.1及时调整多