城发环境-市场前景和投资研究分析报告-省级平台优势，环保新业务.pdfVIP

2020 年08 月21 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 城发环境 (000885.SZ) 买入 （首次评级） 公司深度研究(深度) 市场价格（人民币）： 12.21 元 省级平台优势显著，环保新业务再造城发 目标价格（人民币）：17.53-17.53 元 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 6.42 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 4.96 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 总市值(亿元) 78.40 营业收入(百万元) 2,028 2,263 2,876 4,180 5,331 年内股价最高最低(元) 12.53/11.30 营业收入增长率 -57.04% 11.58% 27.07% 45.37% 27.52% 沪深300 指数 4719 归母净利润(百万元) 582 624 530 887 1,095 深证成指 13478 归母净利润增长率 -3.38% 7.15% -15.02% 67.23% 23.41% 摊薄每股收益(元) 1.173 1.257 0.826 1.381 1.705 人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 2.50 2.39 2.32 3.06 4.07 350 ROE(归属母公司)(摊薄) 23.43% 20.85% 11.35% 15.95% 16.45% 11.89 300 11.22 250 P/E 6.11 8.74 14.78 8.84 7.16 10.55 200 P/B 1.43 1.82 1.68 1.41 1.18 9.88 150 来源：公司年报、国金证券研究所 9.21 100 8.54 50 7.87 0 投资逻辑 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 8 1 2 5 8  河南省级基建平台，“高速+环保”双轮驱动战略：公司控股股东为河南投资 0 1 0 0 0 9 9 0 0 0 1 1 2 2 2 集团，实控人为河南省财政厅，定位为省级基建平台，传统业务为高速公路 成交金额 城发环境 沪深300 经营，自 2019 年起拓展环保业务，以静脉产业园建设为契机，依托当地资