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2018 年 8 月 29 日 武汉中商（000785.SZ ） 批发和零售贸易 业绩符合预告，毛利率持续上升 ——武汉中商（000785.SZ ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆公司1H2018 营收同比增长1.96%，归母净利润为1.02 亿元 中性 （维持 ） 8 月29 日晚，公司公布2018 年半年报，1H2018 实现营业收入20.57 当前价：7.68 元 亿元，同比增长1.96%，实现归母净利润1.02 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.41 元，同比增长129.76%，实现扣非归母净利润0.57 亿元，同比增 分析师 长29.43% 。单季度拆分来看，公司2Q2018 实现营业收入9.37 亿元，同 唐佳睿 CFA CAIA FRM 比减少0.73% ，而1Q2018 营业收入同比增长4.32% 。2Q2018 实现归母 (执业证书编号：S0930516050001) 净利润0.33 亿元，同比增长38.46% ，增幅小于1Q2018 增长的237.59% 。 021 业绩符合公司7 月10 日的预告。 tangjiarui@ ◆综合毛利率上升1.22 个百分点，期间费用率上升0.13 个百分点 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 010 1H2018 归母净利润大幅增长的主要原因是：1）毛利率显著上升，费 wuliang16@ 用率控制有效。1H2018 公司综合毛利率为22.43% ，较上年同期上升1.22 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 个百分点。1H2018 公司期间费用率为15.84%，较上年同期上升0.13 个百 021 分点，其中管理费用率为 14.70%，较上年同期上升0.77 个百分点，主要 sunlu@ 原因是职工薪酬费用增加，财务费用率较上年同期下降0.65 个百分点，主 市场数据 要原因是利息收入增加。2）新增资产处置收益5576.40 万元，主要是公司 位于武汉市江汉区中山大道 927 号的房屋被政府征收获得的补偿款。扣除 总股本(亿股) ：2.51 该项收益，公司1H2018 归母净利润约为0.46 亿元，同比增速约为4% 。 总市值(亿元) ：19.29 一年最低/最高(元) ：7.21/12.45 ◆湖北省零售市场竞争激烈，公司外延扩张受到制约 近 3 月换手率：34.69% 公司主营业态包括百货、购物中心、超市等。截至2018 年6 月底，公 司拥有9 家现代百货店、1 家购物中心、40 家各类超市，主要分布于武汉 股价表现(一年) 市核心商圈和荆州等10 个主要城市，已构建形成立足省会、辐射全省的连 20% 锁网络体系。公司所处湖北省的竞争状况较为激烈，外延扩张受到竞争对 5% 手的制约，未来在省内的扩张存在压力。 -10% ◆上调盈利预测，维持 “中性”评级