光大证券--石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第24期：PTA价格小幅提升,涤纶盈利维持稳定.pdf

2018 年 7 月 9 日 石油化工 PTA 价格小幅提升，涤纶盈利维持稳定 ——大炼化聚酯产业链周报第 24 期 ） 行业周报 ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利下降，化工品毛利有升有降 增持（维持） 本周炼油毛利下降：光大出口炼油盈利指数为9.95 美元/桶，环比下 跌0.76 美元/桶，国内炼油盈利指数 12.96 美元/桶，环比下跌0.71 美元/ 分析师 桶；化工品毛利有升有降：光大芳烃产业链盈利指数4941.58 元/吨，环比 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 下跌145.33 元/吨，乙烯产业链盈利指数394.85 美元/吨，环比上升42.24 021 美元/吨。山东地炼开工率下跌0.43 个百分点。 qiuxf@ ◆PX ：上游涨价提振PX 价格 傅锴铭 (执业证书编号：S0930517070001) 受益于原油价格上涨带动石脑油价格上扬，本周PX 价格小幅上升， 021 盈利能力也小幅上升：本周PX 价格984.83 美元/吨，环比上升19.16 美 fukm@ 元/吨，价差318.58 美元/吨，环比上升5 美元/吨，开工率上升0.13 个百 分点。 行业与上证指数对比图 ◆PTA：成本端价格上涨影响PTA 盈利能力 30% 在上游成本端价格上涨的推动下，本周 PTA 价格上涨，但盈利能力 20% 有所下降，总体维持在较高水平：价格5965 元/吨，环比上升75 元/吨， 10% 价差812.66 元/吨，环比下降43 元/吨，价差较1 个月前下降近30 元/吨。 0% 同时，由于宁波利万70 万吨装置本周开始检修，同时汉邦石化220 万吨、 -10% 重庆蓬威90 万吨和福建佳龙60 万吨装置仍在检修中，使得本周PTA 开 12-16 03-17 06-17 09-17 工率下降4 个百分点至82.63%。 石油化工 沪深300 ◆涤纶长丝：价格小幅提升，盈利维持稳定 受上游成本端价格上升影响，本周涤纶长丝价格有所回升：POY、 FDY、DTY 价格分别为9250、9550、10800 元/吨，环比分别上涨150、 50、100 元/吨。下游需求虽依然旺盛，但总体比较稳定，使得涤纶长丝价 差变化较小：POY、FDY、DTY 价差分别为1461、1718、2786 元/吨， 环比分别有56、-29 和 13 元/吨的涨幅。长丝产销率环比大幅下降36 个 百分点至87% ，库存较上周不变。 ◆坯布和聚酯瓶片：坯布库存仍处低位，聚酯瓶片维持高位 下游坯布市场依然需求旺盛，库存至 25 天，较往年依然处于低位， 且受环保影响，开工率维持在80% ，市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近 期维持稳定，处于10000 元/吨的高位，较3 个月前上涨1500 元/吨；价 差2284 元/吨，环比下降130 元/吨，较3 个月前上涨约1234 元/吨。主 要还是由聚酯产品出口量增加，供应偏紧导致。 ◆投资建议： 建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒（恒力股份、恒逸石化）、 荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中 海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。 ◆风险分析： 1）原油价格下跌和维持高位的风险；2）下游需求不及预期的风险。 敬请参阅最后