光大证券--光大地产A+H重点公司样本库动态跟踪报告：房热地冷政策面持续承压,估值优势市场面温和反弹.pdf

2018 年 8 月 1 日 房地产 房热地冷政策面持续承压，估值优势市场面温和反弹 ——光大地产 A+H 重点公司样本库动态跟踪报告 行业动态 ◆市场行情：A 股地产小幅反弹，H 股内房表现承压 增持（维持） 7 月16 日至7 月31 日，申万房地产指数上涨2.53% ，跑赢沪深300 指 数1.82pc ，在28 个申万一级行业指数中排名第10 ；恒生中国内地地产指数 分析师 下跌0.34% ，跑输恒生指数0.54pc ，与12 个恒生综合行业指数对比，表现 何缅南 (执业证书编号：S0930518060006) 仅好于工业、消费者服务业、消费品制造业、资讯科技业指数。 021 hemiannan@ ◆政策动态：调控从紧基调不变，信用环境边际改善 宏观层面，国常会提出“积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政 联系人 策要适度松紧”，政治局会议表示“坚决遏制房价上涨”，统计局称“加 王梦恺 快推进房地产税”。区域层面，各地方政府严格执行楼市调控，积极落实 021 wangmk@ “房住不炒”的政策理念，深圳发布楼市新政，调控力度进一步加强。 ◆公司动态：板块进入中报季，12 家A/H 重点房企公告业绩预增 板块进入中报预告期，目前已有12 家A/H 重点房企公告中期业绩预 行业与上证指数对比图 计同比大幅增长。已公布中期业绩快报/半年报的房企中：保利地产、绿地 20% 控股、广宇发展、陆家嘴2018 年上半年归母净利润分别同比增长14.90%、 8% 27.61%、465.10%、59.37%。 -5% ◆数据更新：楼市成交温和反弹，土地成交大幅缩量 -18% 30 城一手房双周成交面积环比上升10% ，其中一线环比上升35% ；30 -30% 城全年累计同比降幅收窄至17%。11 城二手房双周成交面积环比下降4% ， 07-17 10-17 01-18 04-18 房地产 沪深300 全年累计同比降幅收窄至10% ，其中一线累计同比收窄至2% 。100 城土地 资料来源：Wind 双周成交面积环比下降46% ，其中一线、二线、三线分别环比下降81%、 40%、47% 。限价政策叠加流动性收紧，开发商拿地更为谨慎，近期多城出 相关研报 现土地流拍。 行业降温进行时，龙头研究正当时 — 光大 ◆投资建议：中报季关注业绩确定性，行业整合或加速到来 地产A+H 重点公司样本库动态跟踪报告（更 新） 政治局会议重申调控从紧，政策面持续承压。信用边际改善前提下， ·····································2018-07-18 多城出台政策调控加码限制资金涌入房地产。目前行业受益于企业信用环 板块“磨底进行时”，择优“提前半身位”— 境改善，龙头和高评级房企融资成本或逐步企稳，资源整合大潮加