光大证券--机械行业“铁路固定资产投资额2018年有望重回8000亿”点评：财政发力率先利好铁路投资,货车及机车.pdf

2018 年 8 月 8 日 机械行业 财政发力率先利好铁路投资，货车及机车采购望超预期 —— “铁路固定资产投资额2018 年有望重回 8000 亿”点评 行业简报 ◆事件：据中国经营网报道， 中国铁路总公司人士确认，“在铁路机车 买入（维持） 车辆投资增长和基建潮加速推进的双重刺激下，2018 年铁路固定资产投 资额将重返8000 亿元以上。” 分析师 ◆政策松绑利好基建投资：此前7 月时期，资管新规细则陆续出台，与此 王锐 (执业证书编号：S0930517050004) 前造成市场过度反应的新规有所调整与缓和，这将有助于短期内扭转社融 010 加速下行的颓势以及非标回表不畅带来的风险。此次资管新规，充分体现 wangrui3@ 了监管层防止出现“次生风险”而提高政策灵活性的目的。老产品可以投 贺根 (执业证书编号：S0930518040002) 资新资产，从资金供给上缓解在建项目流动性压力。优先满足国家重点领 021 域和重大工程续建项目将利好基建投资。 hegen@ ◆铁路固定资产投资率先回暖：2017 年全国铁路行业固定资产投资完成 行业与上证指数对比图 8010 亿元，自2014 年起连续四年保持在8000 亿元投资规模上。2018 30% 年1 月2 日中铁总全路工作会议，公布2018 年全国铁路固定资产投资计 16% 划7320 亿元，较2017 年减少8.5%。2018 年1-7 月，全国铁路固定资 2% 产投资完成3750 亿元，同比增长3.5% ，其中7 月单月投资超780 亿元。 -12% -26% 伴随着近期的财政政策发力，铁路基建率先开始发力。2018 年7 月31 -40% 日的政治局会议明确提出“加大基础设施领域补短板的力度”、“财政政 04-17 08-17 12-17 04-18 策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”。未来随着财政政策边际改 机械行业 沪深300 善逐步显著，全年铁路固定资产投资有望重返8000 亿元以上。 资料来源：Wind  ◆车辆装备中，看好货车机车的增速：中铁总已经制定并将实施的 《2018-2020 年货运增量行动方案》，明确提出将大幅提升铁路货运比例， 到2020 年我国铁路货运量目标值为47.9 亿吨，较2017 年实现30% 的增 速，大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90% 以上。当前我 国铁路基建日趋完善，轨交装备车辆的需要有望逐步释放。2018-2020 三 年，中铁总计划新购置货车21.6 万辆、机车3756 台，我们预计总投资 将达到1600 亿元以上。 ◆投资建议：建议关注中国中车、鼎汉技术、晋西车轴。随着政治局会议 中基建补短板的措施明确，铁路投资建设有望率先受益。另外，叠加“公 转铁”措施的推动，货车机车需求显著提高。建议重点关注机械板块中的 直接受益标的中国中车，以及相关零部件产业链内的鼎汉技术、晋西车轴 等。 ◆风险提示：宏观经济下行风险依旧严峻；轨道交通行业投资不及预期； 汇