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2018 年 8 月 28 日 新宝股份 （002705.SZ ） 家电行业 基本面预期见底，优质制造能力有望重估 ——新宝股份（002705.SZ ）2018 年中报点评 公司简报 增持（维持） 事件： 当前价/ 目标价：8.77/10.69 元 公司公布2018 年中报，2018H1 营业收入37.6 亿元，同比-0.9% ，利润 目标期限：6 个月 总额1.6 亿元，同比-36% ，归母净利润1.4 亿元，同比-29% ，扣非归母净利 润1.6 亿元，同比-9% ，上半年EPS 0.17 元，公司中报利润接近业绩预计下 分析师 限，略低于市场预期。 金星 (执业证书编号：S0930518030003) 021 18Q2 单季收入19.5 亿元，同比-5% ，单季利润总额1.1 亿元，同比-34% ， jinxing@ 归母净利润9517 万元，同比-27% ，扣非归母净利润1.3 亿元，同比+6%。4-5 月人民币汇率仍处高位，对出口订单盈利能力有明显压制，公司接单较为谨慎， 甘骏 (执业证书编号：S0930518030002) 021 因此18Q2 收入增速和盈利能力依然承压。 ganjun@ 公司预计2018 年1-9 月归母净利润增速为-15~15%。 图1：18Q2 公司收入和利润增速依然承压 市场数据 100% 总股本(亿股) ：8.13 80% 总市值(亿元) ：71.34 60% 一年最低/最高(元) ：8.12/16.09 40% 20% 近 3 月换手率：11.84% 0% -20% 股价表现(一年) -40% -60% 20% -80% 5% -10% -25% 营业收入YoY 利润总额YoY -40% 07-17 10-17 01-18 04-18 资料来源：Wind ，光大证券研究所 新宝股份 沪深300 收益表现 点评： % 一个月 三个月 十二个月 相对 -5.74 0.43 -33.31 ◆收入分析：ODM 订单贡献内销增量，外销收入依然承压 绝对 -9.41 -10.31 -43.56 资料来源：Wind 分产品看：2018H1 厨房小家电收入28.6 亿元，同比增长1.3%，其中电 热类和电动类厨房电器收入 19.0 亿元和 9.6 亿元，同比增速分别为 1.7%和 相关研报 0.6%。家居电器实现收入5.3 亿元，同比-20% ，其中去年同期清洁刷收入1 汇率升值拖累业绩，内外结合前景可期 亿元，今年因电视购物渠道的不稳定性下降到 755 万元，剔除清洁刷产品大 ——新宝股份（002705.SZ）2017 年报 和2018 年一季报点评