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2018 年 8 月 10 日 中新赛克（002912.SZ ） 通信行业 三季报指引高增长 ，全年业绩确定性高 ——中新赛克（002912.SZ ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆事件：公司公告2018 上半年度报告，2018 年H1 实现营收2.65 亿元， 增持（维持） 同比增长61.37% ；归母净利润0.62 亿元，同比增长73.11% ，符合预期。 当前价/ 目标价：96.70/102.80 元 公司预计2018 年1 月-9 月净利润区间1.19 亿元~1.67 亿元，同比增长 目标期限：6 个月 25%~75% ，符合预期。 ◆中报业绩高增长，三季报业绩高增速指引为全年奠定良好基础 分析师 公司上半年各项业务保持高速增长，其中宽带网产品营收同比增长49% ， 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 主要由于数据流量的持续增长和网络协议升级，以及政府在网络可视化市 021 场采购力度加大所致；移动网产品营收同比增长75% ，主要受益于通信制 shiql@ 式升级和市场销售渠道布局逐步完善，直销占比提高有望进一步改善公司 联系人 业绩；网络内容安全产品部分海外项目于上半年实施完成并确认收入2722 万元，同比大幅增长。公司预计前三季度净利润中值1.43 亿元，增速中 吴希凯 wuxk@ 值50% ，为全年业绩高增长奠定良好基础。 ◆毛利率继续保持高水平，整体费用率水平有所改善 公司上半年综合毛利率80.5% ，与去年同期80.66%的毛利率基本持平。公 市场数据 司持续加大销售渠道建设和新产品研发布局力度，上半年研发投入同比增 总股本(亿股) ：1.07 加 46% ，销售费用和管理费用同比上升 75.86%和 39.5% ，在公司整体营 总市值(亿元) ：103.20 收高速增长和财务费用降低情况下，上半年整体费用率下降至60.24% ，同 一年最低/最高(元) ：36.26/164.77 比降低6.66 个百分点。随着公司持续深化400G 宽带网和5G 移动网新产 近 3 月换手率：133.12% 品的布局，以及销售渠道的逐步完善，公司营收规模将进一步扩大，盈利 能力有望进一步提升。 股价表现(一年) ◆流量爆发和网络安全战略地位提升，网络可视化行业持续高成长 290% 工信部 《2018 年上半年通信业经济运行情况》显示，上半年移动互联网累 215% 计流量同比增长199.6%，固定互联网宽带接入流量同比增长44.8% 。流量 140% 爆发和网络协议升级将推动网络可视化产品持续更新换代。网络安全战略 65% 地位提升，运营商、政府等相关部门投入持续加大，进一步促进了网络可 -10% 视化行业的快速增长，公司持续加大研发投入保持领先地位，未来有望充 11-17 01-18 03-18 05-18 分受益于行业的高速成长。 中新赛克