光大证券--中小市值行业周报：业绩上修验证禽景气周期,坚定推荐.pdf

2018 年 7 月 15 日 中小盘 业绩上修验证禽景气周期，坚定推荐 ——中小市值行业周报 ） 行业周报 ◆投资观点 增持 （维持 ） 短期贸易争端的影响或暂告一段落，市场情绪暂时缓和而企稳，当前市 场仍处于磨底的阶段。 分析师 上周鸡苗价格开始上涨，涨幅在 1 块/ 羽，当前烟台产区报价 2.6 ～3.3 刘 晓波 (执业证书编号：S0930512080003) 元/ 羽。毛鸡价格先扬后抑，呈现一定震荡，报价4 元/ 斤左右。我们判断三 021 liuxb@ 季度肉价与苗价将双双上涨，高点在4 ～5 元之间。鸭苗价格也止跌企稳开 始快速上涨，当前河南产区报价3 元/ 羽，毛鸭价格3.7 元/ 斤，较为平稳。 王琦 (执业证书编号：S0930517120001) 021 从上市公司来看，华英、仙坛及民和均出现盈利大幅上修符合我们预期， wangqi16@ 产业链公司今年将迎来非常好的盈利周期：圣农发展、仙坛股份及华英农业。 而苗种的公司在三、四季度也将兑现盈利。我们继续看好禽养殖行业。 ◆重点关注行业：禽链迎来中报向好及价格上涨双重催化 行业与上证指数对比图 禽链开启第二波价格上涨。1）鸡苗方面，截止至7 月15 日，山东烟台 地区肉苗鸡开票价格2.8-3.3 元/ 羽，较上周约上涨近1 元/ 羽。验证我们前期 60% 禽链价格将从 7 月中下旬开启新一轮上涨周期的观点。2）毛鸡方面：截止 43% 至7 月15 日，山东烟台地区肉毛鸡价格为7.86 元~8.06 元。我们认为当前 25% 仅为禽链价格上涨的开端，预计三季度肉价与苗价将双双上涨。 8% 业绩上修验证景气周期。继华英农业上修中期业绩后，本周民和股份、 -10% 03-17 06-17 09-17 12-17 仙坛股份均上修中期业绩。其中 1）民和股份：修正后预计中期盈利 1500 中小盘 沪深300 万-2000 万，修正前为盈利500 万至1500 万。2）仙坛股份：修正后预计中 期盈利8200 万-9200 万，修正前为盈利4200 万至6000 万。鸡苗及鸡肉产 品价格涨幅超过预期是导致两家上市公司业绩上修的主要原因。 我们继续坚定看好禽链，1）仙坛股份、圣农发展等全产业链布局的公 司将迎来黄金期，业绩兑现性强，估值优势明显。2）民和股份、益生股份 等育苗企业将继续高歌猛进。3）另外肉鸭产业链的华英农业作为兼具苗种 和产业链的公司，其价值也将逐步体现出来。 维持原有投资组合：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆 电子、蓝帆医疗。 ◆风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。 光大中小盘投资组合 （2018 年7 月15 日） 本周收盘价 EPS （元） PE （倍） 股票代码 股票名称 本周涨幅 （元/股） 2017A 2018E 2017A 2018E 000639.SZ 西王食品 14.10 0.62 0.82 23 17 -1.55% 002614.SZ 奥佳华 22.15