光大证券--中新赛克2018年半年度业绩快报点评：上半年业绩高增长,网络可视化市场持续拓展.pdf

2018 年 7 月 19 日 中新赛克（002912.SZ ） 通信行业 上半年业绩高增长，网络可视化市场持续拓展 ——中新赛克（002912.SZ ）2018 年半年度业绩快报点评 公司简报 ◆事件：公司公告2018 上半年业绩快报，2018 年H1 实现营收2.65 亿 增持（维持） 元，同比增长61.37% ；归母净利润0.62 亿元，同比增长73.11%。 当前价/ 目标价：94.60/102.8 元 ◆中报业绩高速增长，为全年业绩奠定良好基础 目标期限：6 个月 公司上半年归母净利润增速预计高达73.11% ，处于前期预告 40%~90% 区间高位，符合预期。业绩增长一方面由于数据流量的持续增 分析师 长、协议和通信制式的不断升级，以及政府在网络可视化市场采购力度持 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) 续加大，拉动网络可视化市场下游需求。另一方面，公司在网络可视化产 021 jianggp@ 品中布局领先，国内外直销渠道拓展顺利，网络内容安全产品海外项目的 收入上半年确认进一步增厚公司当期业绩。公司主营产品收入主要在下半 联系人 年确认，上半年的业绩表现为全年业绩高增长奠定良好基础。 石崎良 ◆网络升级+政策双重驱动，网络可视化行业持续高成长 021 shiql@ 网络APP 持续增加，入网终端和场景不断丰富，带来网络协议复杂度 持续提升。固网扩容升级和网络流量爆发推动网络可视化设备市场高速成 吴希凯 长。另外，中国高度重视网络安全建设，将网络安全的自主可控上升到国 wuxk@ 家战略高度，并在2016 年以来相继发布实施了《网络安全法》、《国家 市场数据 网络空间安全战略》和《“十三五”国家网络安全规划》等一系列重大文 件，有力规范和引导网络安全市场的发展。我们认为，在网络流量增长、 总股本(亿股) ：1.07 网络协议复杂度提升和国家加大对网络安全的重视等多重驱动下，网络可 总市值(亿元) ：100.96 视化市场仍将处于持续高速成长期。 一年最低/最高(元) ：36.26/164.77 近 3 月换手率：128.43% ◆强化网络可视化产品布局，高研发投入巩固竞争优势 公司作为国内网络可视化领军企业，长期保持对网络安全相关产品的 股价表现(一年) 研发投入力度，近年研发费用占当期营收维持在20%-25% ，市场份额和毛 290% 利率长期领跑行业，后续在行业产品技术持续升级的背景下，有望进一步 215% 巩固和提升竞争优势。 140% ◆维持“增持”评级 65