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2018 年 7 月 29 日 利群股份（601366.SH ） 批发和零售贸易 业绩略超预期 ，自主供应链优势明显 ——利群股份（601366.SH ）2018 年半年度业绩快报点评 公司简报 ◆1H2018 公司营业总收入同增4.79%，归母净利润同增34.74% 增持（维持） 7 月29 日晚，公司发布《2018 年半年度业绩快报》：1H2018 公司实 当前价：9.20 元 现营业总收入56.24 亿元，同比增长4.79% ，实现营业利润 3.62 亿元，同 比增长31.30% ，实现利润总额 3.75 亿元，同比增长 33.10% ，实现归母 分析师 净利润2.81 亿元，同比增长34.74% ，业绩略超预期。 唐佳睿 CFA ，CAIA ，FRM ◆销售收入稳步增长，毛利率明显提升，供应链不断优化 (执业证书编号：S0930516050001) 021 1H2018 公司归母净利润同比显著增长，主要原因是：1）公司规模稳 tangjiarui@ 健扩张，销售额不断增长。2017 年下半年新开江苏连云港购物广场、城阳 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 城中城超市以及“福记农场”生鲜社区店，提升了销售收入的增速；2）公 010 司加强毛利管控，毛利率明显提升；3）公司不断整合、优化供应链资源， wuliang16@ 品牌代理和商业物流业务不断完善；4）公司对闲置资金进行稳妥的利用， 财务费用降低，资金收益提高。 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 021 ◆百货业务具有区域优势，收购乐天门店有望显著扩大经营规模 sunlu@ 截至2018 年3 月末，公司拥有41 家零售门店，47 家便利店，在山东 市场数据 东部地区具有区域优势。近年来，公司着力提升生鲜运营水平，加强超市 总股本(亿股) ：8.61 业务的生鲜自营力度。2018 年5 月，公司收购乐天购物（香港）控股有限 总市值(亿元) ：79.17 公司持有100%股权的法人公司12 家，及其直接或间接持有的15 处房产、 一年最低/最高(元) ：8.55/13.50 72 家门店等经营性商业资产，总经营面积118.67 万平方米，其中54 家位 近 3 月换手率：41.21% 于江苏省，总经营面积87.79 万平方米，其他18 家分别位于安徽、山东、 浙江和上海。预计此次交易完成后，公司门店数量将实现翻倍增长，经营 股价表现(一年) 规模显著扩大。 20% ◆略上调盈利预测，维持“增持”评级