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2018 年 8 月 8 日 伟星新材（002372.SZ ） 非金属类建材 业务双轮驱动，稳健发展典范 ——伟星新材（002372.SZ ）2018 年中报业绩点评 公司简报 ◆公司2018 年上半年业绩同比增长23.6%，EPS 0.30 元 买入（维持） 2018 年1-6 月公司实现营业收入18.9 亿元，同增18.4%；归属上市公司股东净利 润3.9 亿元，同增23.6% ；EPS 0.30 元。单2 季度，公司实现营业收入12.2 亿元，同 分析师 增17.5%；归属上市公司股东净利润2.8 亿元，同增21.6% ，单季贡献EPS 0.21 元 公司“零售、工程双轮驱动”战略持续推进，以 PPR 管道为核心，推广同心圆产 陈浩武 (执业证书编号：S0930510120013 ) 021 业链产品，配合全国性扁平化的营销渠道；零售端稳健增长，工程端持续发力，实现营 chenhaowu@ 收和业绩稳健增长。 ◆毛利率提升，期间费用率下降 联系人 报告期内公司综合毛利率46.1% ，同比上升1.1 个百分点；销售费率、管理费率和 胡添雅 财务费率 14.4%、8.3%、-0.6% ，分别同比变动-0.3、0.4、-0.4 个百分点，期间费率 021 22.1% ，同比下降0.3 个百分点。单2 季度公司综合毛利率47.0% ，同比上升1.3 个百 hutianya@ 分点；销售费率、管理费率、财务费率分别为13.6%、7.4%、-0.6% ，分别同比变动-0.4、 0.5 和-0.6 个百分点，期间费率20.4% ，同比下降0.4 个百分点。 市场数据 2018 年 1-6 月，尽管国际原油产业链产品价格出现大幅上涨，但是对公司主要原 总股本(亿股) ：13.11 材料PPR 和PVC 影响有限：PPR 累计均价较去年同期下跌2.1%、PVC 累计均价较去 总市值(亿元) ：213.68 年同期上涨8.1%。另外，美元兑人民币汇率上升，公司汇兑收益增加，财务费用减少。 一年最低/最高(元) ：15.78/26.95 整体看，公司盈利能力稳步提升，费用管控较优。 ◆持续加大业务拓展力度，产品盈利水平提升 近 3 月换手率：23.41% 分产品，PPR 管材管件、PE 管材管件、PVC 管材管件和其他产品销售收入分别同 股价表现(一年) 比增长16.4%、18.5%、24.2%和37.7% ；其中，PPR 和PE 产品营收占比分别为56.9% 和26.7% ，毛利率分别为59.0%和30.9% ，毛利率同比分别上升1.1 和3.9 个百分点。 60% 分区域，华东、华北、西部、其他地区销售收入占比分别为52.2%、20.7%、10.1% 43% 和17.0% ；华东、华北、西部地区销售收入分别增长19.3%、19.8%和27.0%。此外， 25% 公司加大对华南地区的拓展力度，