光大证券--金发科技2018半年报点评：新材料多个品种持续放量,上半年净利同比增长46%.pdf

2018 年 8 月 31 日 金发科技（600143.SH ） 基础化工 新材料多个品种持续放量，上半年净利同比增长 46% ——金发科技（600143.SH ）2018 半年报点评 公司简报 ◆事件： 买入（维持） 公司 8 月27 号晚间发布 2018 年半年报：上半年公司实现营业收入 当前价：4.54 元 119.57 亿元，同比增长8.12% ；实现归属于上市公司股东的净利润为3.51 亿元，同比增长46.46% ；实现归属于上市公司股东扣非净利润2.77 亿元， 分析师 同比增长103.16%。 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) ◆点评： 021 qiuxf@ 1. 公司上半年改性塑料销量64.12 万吨（不含贸易量），售价同比有5% 的提升，今年上半年原油价格中枢相比去年同期有比较大的抬升，但公 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021 司直接原材料聚烯烃树脂、聚苯乙烯树脂价格和去年同期在同一水平， chenguanxiong@ 因此毛利率有所修复，盈利水平好转。 2. 多个新材料品种开始放量。完全生物降解塑料性能稳定，上半年已在多 个农作物品种上实现了商业化推广，实现销量1.27 万吨（集团总销量）, 市场数据 同比增长 101.59%，保持生物降解薄膜类原料全球前三，亚洲第一的 总股本(亿股) ：27.17 领先地位；公司特种工程塑料上半年实现销量0.42 万吨(集团总销量) ， 总市值(亿元) ：123.34 同比增长40.00% ；半芳香聚酰胺和热致液晶聚合物材料也在汽车多个 一年最低/最高(元) ：4.36/6.89 核心部件上得到成功应用。 近 3 月换手率：14.49% 3. 海外布局进展顺利。印度金发上半年实现销量 3.01 万吨，同比增长 股价表现(一年) 33.78% ，普那新基地基础施工正在进行中；美国金发实现销量近0.28 万吨，同比去年上半年增长33.33% ；欧洲金发上半年实现销量0.35 万 20% 吨，同比增长118.75%，新的20000 吨/年生产线已经建设完成，提高 10% 了对当地客户供应保障能力。 0% ◆盈利预测与评级： -10% -20% 原油价格上涨给公司成本带来压力，但公司新材料开始放量，我们上 07-17 10-17 01-18 04-18 调业绩预测，预计2018-2020 年公司的EPS 为0.27、0.36、0.40 元