光大证券--石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第33期：PTA维持高位,长丝产销大幅下降.pdf

2018 年 9 月 9 日 石油化工 PTA 维持高位，长丝产销大幅下降 ——大炼化聚酯产业链周报第 33 期 ） 行业周报 ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利有升有降，化工品毛利有升有降 增持（维持） 本周炼油毛利有升有降：光大出口炼油盈利指数为13.41 美元/桶，环 比下降0.48 美元/桶，国内炼油盈利指数 26.06 美元/桶，环比上升 3.17 分析师 美元/桶；化工品毛利有升有降：光大芳烃产业链盈利指数7680.26 元/吨， 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 环比上升 151.76 元/吨，乙烯产业链盈利指数563.28 美元/吨，环比下降 021 24.93 美元/吨。山东地炼开工率环比上升1.83 个百分点至60.75%。 qiuxf@ ◆PX ：价格、价差小幅下降 傅锴铭 (执业证书编号：S0930517070001) 本周PX 价格和价差小幅下降：韩国FOB 离岸价（1313.33 美元/吨） 021 环比下降41.67 美元/吨，对应国内PX 价格（8959 元/吨）下降270 元/ fukm@ 吨；价差640.96 美元/吨（4372 元/吨），环比下降34 美元/吨（228 元/ 吨），开工率保持79.88%不变。 行业与上证指数对比图 ◆PTA：价格维持高位，价差继续扩大 30% 由于国内PX 进口依赖度高，在PX 价格持续上涨及人民币贬值影响 20% 下上游成本大幅提高，从而使得本周PTA 价格保持高位，价差小幅扩大： 10% 价格9250 元/吨，环比不变，价差环比上升 189 元/吨至2029 元/吨，库 0% 存保持1.5 天不变。本周开工率环比上升1.41 个百分点至92.07%。 -10% 12-16 03-17 06-17 09-17 ◆涤纶长丝：上游涨价带动价格继续上涨、价差回暖，产销大幅下降 石油化工 沪深300 受上游成本端价格上升影响，本周涤纶长丝价格继续上涨，价差较上 周有所回暖：POY、FDY、DTY 价格分别为 12300、12200、13500 元/ 吨，环比小幅上涨 100、100、50 元/吨；POY、FDY、DTY 价差分别为 1456、1370、2481 元/吨，环比分别上升 196、196 和 153 元/吨。长丝 产销率环比大幅下降51 个百分点至46% ，库存较上周均上升了1 天。 ◆坯布、瓶片和短纤：瓶片、短纤价差维持低位 下游坯布库存本周小幅下降为27 天，但较往年依然处于低位，开工 率保持80%不变，市场运行维持平稳。受上游涨价影响，本周聚酯瓶片价 格上涨300 元/吨至11200 元/吨，价差516 元/吨，环比上升367 元/吨， 较3 个月前下跌约2040 元/吨，处于底部区间；涤纶短纤价格保持11500 元/吨不变，价差772 元/吨，环比小幅上升 110 元/吨，较3 个月前下降 672 元/吨。 ◆投资建议： 建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。 同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业。 ◆风险分析： 1）原油价格下跌和维持高位的风险；2）下游需求不及预期的风险。 敬