光大证券--盛通股份重大事项点评：拟回购1.5亿元股份,彰显公司发展信心.pdf

2018 年 7 月 13 日 盛通股份 （002599.SZ ） 教育 拟回购 1.5 亿元股份 ，彰显公司发展信心 ——盛通股份（002599.SZ ）重大事项点评 公司简报 买入（维持） ◆拟回购股份不超过人民币1.5 亿元，预计占已发行总股本的3.55%。 盛通股份（002599.SZ）于2018 年7 月9 日发布股份回购方案，拟以 当前价/ 目标价：10.33/15.00 元 不超过人民币1.5 亿元的自有资金，以不超过人民币13.00 元/股的价格实施 目标期限：3 个月 本次回购方案。按1.5 亿元的资金总额上限与13.00 元/股的回购价格上限进 分析师 行测算，预计此次方案回购股份不超过1,153.84 万股，占总股本的3.55%。 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) ◆并购乐博教育和中鸣数码，构建“出版+教育”双主业经营模式。 021 盛通股份陆续完成对乐博教育100%股权、中鸣数码51%股权的收购， kailiu@ 形成“出版+教育”双主业模式。2017 年公司出版综合服务业务收入12.21 亿元（YoY+ 44.73%），净利润6,290 万元（YoY+71.73% ），毛利率15.71%， 市场数据 总营收占比为86.98% ；教育培训业务收入1.83 亿元，净利润2,970 万元， 总股本(亿股) ：3.25 毛利率47.57% ，总营收占比为13.02%。2018Q1 公司收入3.79 亿元（YoY 总市值(亿元) ：33.55 +70.30%），归母净利润1,016 万元（YoY+ 289.64%），教育业务高毛利率驱 一年最低/最高(元) ：9.67/15.83 动公司利润大幅增长。 近 3 月换手率：35.39% ◆投资编程猫、小橙堡等，持续布局素质教育。 股价表现(一年) 公司2017 年5 月出资1421 万元投资青少年在线编程平台编程猫，2017 年6 月出资1500 万元投资亲子演艺品牌小橙堡，2017 年9 月出资360 万元 30% 参股青少年创新思维培训公司盛思数维，2018 年1 月投资素质英语品牌迈格 15% 森，2018 年2 月以1530 万元现金收购教育机器人研发企业中鸣数码51%的 0% 股权，公司通过并购投资，持续布局素质教育领域。截止2018 年3 月底， -15% 公司旗下乐博教育在全国25 个省市开设有93 家直营店和190 家加盟店， -30% 2017 年乐博教育收入1.83 亿元，同比增长21.25% ，净利润2970 万元，同 04-17 07-17 10-17 01-18 比增长14.02%。 盛通股份 沪深300 收益表现 ◆业绩预测和估值指标。 % 一个月 三个月 十二个月 我们维持公司2018~2020 年净利润预测为1.56、2.10、2.55 亿元，EPS 相对 -5.34 -3.18 -30.06 预测为0.48、0.65、0.79 元，净利润3 年CAGR 约为28% 。公司2018