光大证券--社会服务行业8月跟踪月报：短期估值或难修复,三条投资主线值得关注.pdf

2018 年 9 月 5 日 社会服务业 短期估值或难修复，三条投资主线值得关注 ——8 月社会服务跟踪月报 行业月报 ◆行情回顾：过去一个月（8 月1 日8 月31 日），上证综指跌5.25%、深证 增持（维持） 成指跌 7.77%、沪深300 跌 5.21% 。申万休闲服务指数跌10.46% 。经历7 月反弹后，消费板块又现跌势。个股方面涨幅前三名是科锐国际、西安旅 分析师 游、大连圣亚，分别为 2.31%、0.94%、0.41% 。其中，科锐国际受益于中 谢宁铃 (执业证书编号：S0930512060002) 报业绩增36.94%。目前休闲服务板块18 年估值为36 倍，重点公司18 年目 021 前估值36 倍，仍然明显低于历史均值。 xienl@ ◆ 投资观点：近期消费板块整体承压。社服板块经历7 月反弹后，8 月受 联系人 整体宏观经济环境影响、市场情绪较为敏感，表现不尽人意，短期来看估 李泽楠 值仍难以修复。但大部分个股中报业绩较为确定、且增速好于其它消费行 业。此外，中秋小长假和“十一”黄金周即将来临，出行预热活动已开启， lizn@ 8 月下旬国内热门目的地酒店预定量同比大幅回暖。我们认为，综合以上 行业与上证指数对比图 因素，社服板块9 月虽仍大概率同步大盘波动，但有望获得相对收益。 9 月投资主线有三个：① 业绩为王，紧抱白马龙头：中国国旅。② 配 30% 置“中秋概念股”：广州酒家。③ 关注事件驱动型部分景区股：黄山旅游， 20% 宋城演艺。 10% ◆ 近期热点 0% 中国国旅：行业龙头将延续今年上涨态势 。中报业绩67.77%增长， -10% 07-17 10-17 01-18 04-18 而汇率影响可控（公司可转嫁给消费者），业绩与长期空间将支撑股价继 社会服务业 沪深300 续上行。短期看好海南免税政策落地，长期看好市内免税店的未来放开。 资料来源：Wind 广州酒家：中报营收+15% ，扣非净利+34% ，符合预期。速冻与年货 相关研报 产品带动上半年销售收入快速增长，月饼车间新增一条生产线，进一步满 六间房重组出表，聚焦主业演艺龙头重扬帆 足市场需求，有望带动9 月乃至第三季度业绩增长。关注未来公司产能扩 ——宋城演艺（300144.SZ）投资价值分析 张带来公司长期业绩增长。 报告 ·····································2018-07-31 宋城演艺：中报业绩+27% ，六间房出表推迟，投资收益结算延迟， 但整体而言，今明两年盈利上调。漓江千古情开业截止8/29 共接待6.7 万 人，总收入675 万，预计今年接待人数在120 万人左右。二次扩张期正式 开启，类比13-14 年股价从10 元涨至26 元期间，现金牛杭州项目哺育了 三亚丽江九寨3 个明星产品，目前是现有4 个现金牛项目哺育桂林张家界 上海等几个明星产品，内部的运营营销创意体系更加成熟，成功可期。 ◆ 风险提示：宏观经济增速下滑风险、天气影响 重点推荐标的业绩和评级 证券 公司 股价