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2018 年 8 月 23 日 银座股份（600858.SH ） 批发和零售贸易 业绩符合预期，毛利率显著提升 ——银座股份（600858.SH ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆公司1H2018 营收同比增长1.15%，归母净利润同比增长42.32% 中性（维持） 8 月23 日晚，公司公布2018 年半年报，1H2018 实现营业收入67.60 当前价：5.93 元 亿元，同比增长1.15%，实现归母净利润0.71 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.14 元，同比增长42.32% ，实现扣非归母净利润0.58 亿元，同比增长 分析师 46.91% ，业绩符合预期。1H2018 归母净利润增速高于营收增速的主要原 唐佳睿 CFA CAIA FRM 因：1）毛利率较上年同期上升0.84 个百分点，主要原因是公司严控毛利， (执业证书编号：S0930516050001) 2）管理和财务费用率较上年同期分别下降0.11/ 0.29 个百分点，主要原因 021 是开店数量减少，借款金额减少，利息支出减少。 tangjiarui@ ◆综合毛利率上升0.84 个百分点，期间费用率上升0.33 个百分点 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 010 1H2018 公司新开淄博沂源店，德州大学路店扩建部份重装开业，关闭 wuliang16@ 临沂兰陵店。1H2018 公司主营业务的收入为67.55 亿元，同比增长1.20%。 1H2018 公司综合毛利率为 18.96% ，较上年同期上升 0.84 个百分点。 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 021 1H2018 公司期间费用率为16.22%，较上年同期上升0.33 个百分点，其中， sunlu@ 销售费用率为12.55%，较上年同期增长0.73 个百分点，管理/ 财务费用率 分别为2.07%/ 1.61% ，较上年同期分别下降0.11/ 0.29 个百分点。 市场数据 总股本(亿股) ：5.20 ◆山东省零售龙头，门店数量多 总市值(亿元) ：30.84 公司是立足山东、兼顾省外周边地区发展的大型商业零售企业，覆盖 一年最低/最高(元) ：5.28/9.16 百货商场、大型综合超市、购物中心三种业态。截至2018 年6 月末，公司 近 3 月换手率：23.37% 旗下拥有门店 129 家，其中在山东省12 个地市开设 126 家门店，在河北 石家庄、保定、张家口共开设 3 家门店。此外，公司受托管理山东银座商 股价表现(一年) 城股份有限公司旗下48 家非上市门店。由于山东省零售市场竞争激烈，利 20% 群、家家悦等多家大型零售企业具有较强的经营能力，公司市场占有率难