广发证券--东方财富：依托流量优势,打造财富管理平台.pdf

公司深度研究|互联网信息服务 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 东方财富（300059.SZ ） 公司评级 谨慎增持 当前价格 12.9 元 依托流量优势，打造财富管理平台 Table_Summary  流量优势：区别于其他金融机构的核心 报告日期 2018-08-15 起源于媒体的东方财富，拥有强大的流量入口，并与证券、基金代销等业务形 成交易闭环，构筑了独特的竞争优势。东方财富网是我国访问量最大、用户黏 Table_Baseinfo 基本数据 性最高的互联网金融服务平台之一，协同天天基金网、Choice 数据和股吧等载 体，获得了财经资讯行业的头部流量，既保留了存量用户的高粘性，又持续吸 引增量用户。  证券业务：成长性最好的互联网券商之一 东财证券经纪业务市占率持续攀升，截至2018Q1 ，逆势增长至1.94%，较3 年 前提升近 10 倍。东财经纪业务客户以个人投资者为主，随着年轻化客户收入的 提升与机构客户的开发，东财客户质量有较大提升空间。参考日本经验和东财新 Tabl e_Chart 相对市场表现 开户情况，东财经纪业务市占率仍有较大幅度的提升空间。  基金代销：弹性较大，未来竞争压力增加 东方财富 沪深300 基金代销体现了高β属性，受市场波动影响较大。公司 2018H1 基金销售额为 31% 3026 亿元，同比增长90.8%。但面临阿里、腾讯等流量巨头入市，代销费率持 14% 续下滑至0.2% ，未来费率与市占率料将承受一定压力。 -3%  对标嘉信：打造财富管理平台 -20% 截至2017 年，嘉信AUM 规模达3.36 万亿美元，收入来源主要是利息、资产管 2017-08