光大证券--医药生物行业周报：处方药如期回落,非药延续高景气.pdf

2018 年 9 月 3 日 医药生物 处方药如期回落，非药延续高景气 ——医药生物行业周报） 行业周报 ◆行情回顾：板块震荡持续，医药表现较为平淡 增持（维持） 上周，医药生物指数下跌0.82% ，跑输沪深300 指数1.09 pp ，跑赢创业 板综指0.28 pp ，排18 / 28 ，表现平淡。涨幅较好的个股多为中报业绩高 分析师 增长的企业；跌幅较大的企业多为中报业绩不佳或其他个股性原因。 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021 ◆上市公司研发进度跟踪：百济神州的 PD-1 单抗和赞布替尼生产申请新 linxiaowei@ 进承办；海思科的HSK16149 临床申请新进承办。正大天晴的安罗替尼（鼻 咽癌）正进行2 期临床；恒瑞的SHR7280 片正进行1 期临床。石药集团 梁东旭 (执业证书编号：S0930517120003) 0755 的二甲双胍片、东阳光药的克拉霉素缓释片等6 个品规通过一致性评价。 liangdongxu@ ◆行业观点：处方药如期回落，非药延续高景气 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 18 年中报已披露完毕，总体来看：医疗服务、器械、生物药板块18H1 增 021 速进一步提升，景气度较高；商业板块收入增速正缓步抬升；化药和中成 jingys@ 药板块增速在 18Q1 冲高后如期回落。未来系列医保新政下，处方药业绩 宋硕 (执业证书编号：S0930518060001) 不确定性较大，且由于基数效应，18Q4 和 19Q1 工业端增速可能面临较 021 大压力。我们建议重点布局明后年业绩确定性较高的非药或消费属性公司， songshuo@ 当前位置建议布局：益丰药房、大参林、爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、 国药一致、康弘药业、云南白药、乐普医疗、安图生物、润达医疗。 联系人 王明瑞 长期建议紧握 “创新+升级”主线：①消费升级驱动量价齐升，推荐长春 wangmingrui@ 高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀；②药店受益加速整合和处方外流， 推荐益丰药房、大参林、老百姓、国药一致；③创新药/ 重磅仿制有望催生 行业与上证指数对比图 新重磅产品，推荐恒瑞医药、康弘药业；④创新高端器械开启进口替代景 30% 气周期，推荐安图生物、乐普医疗；⑤一致性评价加速进口替代和竞争格 20% 局改善，推荐乐普医疗；⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点， 10% 推荐上海医药、润达医疗。 0% ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。 -10%