光大证券--一心堂参股投资健康管理公司点评：投资进军健康管理,顺应药店服务化大潮.pdf

2018 年 7 月 11 日 一心堂（002727.SZ ）医药生物 投资进军健康管理，顺应药店服务化大潮 ——一心堂（002727.SZ ）参股投资健康管理公司点评 公司简报 ◆事件： 买入（维持） 公司公告控股子公司一心堂康盾 （持股65%）将和爱康国宾合作投资 当前价/ 目标价：31.98/37.65 元 设立云南爱康国宾，涉足健康体检、健康管理行业。具体而言，一心堂康 目标期限：6 个月 盾以自有资金出资2200 万元，持股44%。 ◆点评： 分析师 参股体检中心意在药店服务化。我们曾指出，药店成长的三基石之一 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021 是上下游产业链拓展，其中往服务方向的拓展是提升药店零售客户粘性， linxiaowei@ 增强服务能力，提升客流量和转化率的重要手段 （详见4 月8 日行业深度 《三基石成长，慢牛股摇篮》）。公司本次合作有望在会员管理、服务导 梁东旭 (执业证书编号：S0930517120003) 0755 流和增值服务等多方面进行合作，协作提升双方运营绩效。 liangdongxu@ 药店服务化是医药新零售的核心，大潮不可阻挡。沃尔格林作为全球 药店行业的领军企业，已从传统药店积极向健康管家的角色转型。比如， 市场数据 沃尔格林极为重视用户的健康大数据，通过为用户建立健康档案，提供零 总股本(亿股) ：5.68 售诊所、用药依从性计划、远程医疗（和MDLive 合作）以及健康管理APP 总市值(亿元) ：181.57 （记录体重和运动量可换取药店会员积分）等多样化的服务来提升用户粘 一年最低/最高(元) ：17.66/35.45 性，最终达到持续提升客流，挖掘并满足客户健康需求的目的。我们认为， 近 3 月换手率：59.11% 医药新零售和普通消费的“新零售”最大的区别在于医药服务的专业性， 因此为患者提供更便捷、更具性价比的专业化服务才是真正的核心。通过 股价表现(一年) 积极拥抱药店服务化大潮，公司有望持续提升自身的专业化服务能力，加 100% 速药店转型升级的进程，在医药新零售大潮中占据有利地位。 73% ◆估值与评级： 45% 公司经营现重大拐点，看好专业服务能力提升，维持 “买入”评级。 1