广发证券--爱仕达：家电、机器人业务带动收入增长.pdf

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2020-09-01 发布于湖南
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中报点评|小家电证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 爱仕达（002403.SZ ）公司评级谨慎增持当前价格 8.47 元家电、机器人业务带动收入增长前次评级谨慎增持 Table_Summary  人民币贬值推动利润实现恢复性增长，预计Q3 仍将保持高速增长报告日期 2018-09-02 2018H1 公司实现营业总收入 15.3 亿元（YoY+7.9% ），归母净利0.9 亿元（YoY+7.2% ），毛利率 37.6% （YoY-3.2pct ），净利率 6.0% Tabl e_Chart （YoY-0.04pct ）。2018Q2 公司实现营业总收入7.1 亿元（YoY+6.2% ），归相对市场表现母净利0.5 亿元（YoY+50.8% ），毛利率36.6% （YoY-2.6pct ），净利率6.9% （YoY+2.0pct ）。爱仕达沪深300 2018Q2 收入增速环比Q1 放缓，原因：人民币大幅波动、原材料涨价。原材料价格处于高位，导致 2018H1 毛利率同比下降 2.6pct。但2018H1 8% 利润增速基本与收入增速持平，原因：1 ）2018H1 产生汇兑收益 38 万， -8% 去年同期损失728 万；2 ）销售费用率下降4.4pct ，具体来看：促销费同比减少1380 万元、展览费同比减少1606 万元，公司40 周年