财富证券--梦洁股份：主业回暖,战略持续推进.pdf

证券研究报告 公司点评 梦洁股份 （002397） 纺织服装 ｜ 服装家纺 主业回暖，战略持续推进 2018 年 08 月27 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 谨慎推荐 主营收入（百万元） 1446.59 1933.92 2235.85 2546.63 2926.08 净利润（百万元） 97.27 51.26 132.56 171.55 226.13 评级变动 维持 每股收益（元） 0.12 0.07 0.17 0.22 0.29 每股净资产（元） 1.84 2.55 3.43 3.98 4.59 合理区间 5.10-5.95 元 P/E 37.68 71.49 27.65 21.36 16.21 交易数据 P/B 2.55 1.85 1.37 1.18 1.02 当前价格（元） 4.70 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 4.43-7.83 总市值（百万） 3664.89 投资要点： 流通市值（百万） 2011.76  事件：公司公布了2018 年半年度报告。 总股本（万股） 77976.48 2018 年上半年，公司实现营业收入 10.07 亿元，同比增长28.22% ； 流通股（万股） 42803.38 实现归母净利润9185.89 万元，同比增长31.07% ；实现归母扣非净利 涨跌幅比较 润8947.51 万元，同比增长29.86% ；EPS 为0.12 元/股；毛利率为45.59% ， 同比下降1.10 个百分点；净利率为9.96% ，同比下降0.14 个百分点。 梦洁股份 服装家纺 8% 单季度来看，2018Q2 公司实现营收4.88 亿元，同比增长 13.19% ； 1% 实现归母净利润4097.67 万元，同比增长20.66% ；实现归母扣非净利 -6% 润3983.69 万元，同比增长18.56% ；销售毛利率44.59% ，同比下降0.37 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 -13% -20% 个百分点；净利率为8.66% ，同比下降0.03 个百分点。2018Q2 业绩规 -27% 模及增速下降，主要是季节性因素以及产品结构变化所致。 -34%  主业持续回暖，收入端双位数增长；梦洁、宝贝毛利率下滑，一定程