川财证券--2018年7月23日至7月27日周报(第17期)：消费板块景气跟踪之商贸零售篇.pdf

消费板块景气跟踪之商贸零售篇 ——2018 年7 月23 日至7 月27 日周报（第17 期） 核心观点 证券研究报告 ❖ 社会消费品零售总额增速稳中有降。2018 年上半年，社会消费品零售总 所属部门 ।宏观策略部 额达到 18.0 万亿，同比增长9.4%，增速较去年同期下降1.0%。限额以上单 报告类别 ।行业配置周报 位消费品零售额 7.0 万亿，同比增长7.5%，增速较去年同期下降1.20%。今 报告时间 ।2018/7/29 年上半年经济增速有所放缓，社会消费品零售总额增速稳中有降，但整体来 看增速仍维持一定韧性。从消费品细分品类来看，化妆品、服装、日用品、 通讯器材等可选消费品的零售额增速表现靓眼，增速分别达到14.2%、10.1%、 12.6%和10.6%，较去年同期分别上升2.9%、3.3%、3.6%和0.5%。 分析师 ❖ 线上零售额维持高增长。从线上和线下零售额增速来看，线上零售额的强 邓利军 劲增长依然是社会消费品零售额增速得以维持的主要原因，2018 年上半年网 证书编号： S1100115110002 上商品和服务零售额约4.1 万亿，同比增长29.8%，增速较去年同期下降3.6%； 021 denglijun@ 其中实物商品零售额约3.1 万亿，同比增长30.1%，其中网上实物商品零售额 约3.1 万亿，同比增长29.8%。线上零售额增速仍维持在高位。 联系人 ❖ 全国大型零售企业的零售额同比下降。2018 年1-5 月，全国100 家大型零 售企业的零售额同比增速为-2.5%，增速较去年同期下降7.8%；全国50 家重点 卓越 证书编号：S1100118060012 大型零售企业的零售额同比增速为-3.4%，增速较去年同期下降 7.5%。从零售 021 企业的细分品类来看，服装、家电、食品、金银珠宝、日用品等商品零售额同 zhuoyue@ 比增速分别为-3.0%、-3.8%、-1.6%、-1.5%和-2.2%。 ❖ 基金重仓股的持仓市值占比小幅上升。根据我国已公布的2018Q2 主动股 票型基金重仓股的持股情况，2018Q2 消费板块基金重仓持股占比46.35%，较 2018Q1 上升7.95%，其中商贸零售板块基金重仓持股占比2.18%，较2018Q1 川财研究所 环比小幅上升0.19%，商贸零售板块相对小幅超配，超配比率为0.53%。 北京 西城区平安里西大街28 号中 ❖ 板块盈利能力有望维持。根据上市公司已披露的2018 年一季报和2018 年 海国际中心15 楼，100034 中报业绩预警，我们对中小板和创业板共计 19 家商贸零售上市公司的上半年 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 业绩进行分析（因主板业绩披露率整体较低，不具有参考意义，故不纳入统计）。 11 楼，200120 中小板、创业板内商贸零售板块2018Q2 累计净利润47.1 亿元，同比增长54.7%，深圳 福田区福华一路6 号免税商 较 2018 Q1 的同比增速40.1%有小幅上升；2018 Q2 商贸零售板块单季度净利 务大厦21 层，51800