渤海证券--网宿科技半年报点评：深耕CDN业务,布局5G大数据时代.pdf

公 公司半年报点评 司 BAI[Table_MainInfo] 深耕CDN 业务 布局5G 大数据时代 研 ――网宿科技（300017）半年报点评 究 分析师： 徐勇 SAC NO： S1150516060001 2018 年08 月28 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 通信——通信运营 投资要点： 证券分析师  营收稳步增长，毛利率趋于稳定 徐勇 公司于8 月23 日晚间发布中期业绩报告称，2018 年上半年营业收入为30.6 010 亿元，较上年同期增25.29%；归母净利润为4.49 亿元，同比增长8.04% ， xuyong@ 扣非后归母净利润3.98 亿元，同比增长20.64%；每股收益为0.185 元，较 [Table_Author] 上年同期增7%。中报符合市场预期。 证 上半年公司营业收入与成本保持同比例增长，主要是因为CDN 业务增长和韩 券 国CDNW 并表。费用方面，管理费增长22.35% ，主要是公司为提升技术优 势继续加大研发费用（研发投入 3.45 亿元，占营业收入的 11.28%，同比增 研 [Table_Invest] 长30.74% ）；销售费用增长21.21% ，是由于韩国CDNW 并表所致；财务费 评级： 增持 用持平，主要是汇兑收益抵消利息支出。公司上半年整体毛利率略增0.96% ， 上次评级： 究 目标价格： 11.80 其中IDC 业务毛利率下降约13%，而CDN 业务毛利率上升1.89%。公司经 营现金流保持稳定。 最新收盘价： 10.55 报  精细化运营传统数据业务，优化现有公司经营环境 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 告 今年上半年，公司不仅实现了经营业绩增长，保持了良好的财务状况，而且 还在服务品质提升、增值业务拓展、公司管理等方面取得了进步。良好的经 22% 营表现在以下几个方面： 11% 0% 1 ）技术升级应对新应用，优先布局网络新场景 -11% 现有技术创新方面，公司主要集中应对短视频、视频直播、移动手游等新应 -22% 18/2 18/5 用和流量爆发式增长的需求。公司打造 “智慧云视频平台”为客户提供端到 网宿科技 沪深300 端解决方案。利用AI 技术优化视频点播、直播等业务，提升推流稳定性同时 保证高清的播放效果。在企业级网络应用上，优化“企速通”解决方案，提 [Table_Report] 相关研究报告 升企业办公系统、企业生产与管理系统、SaaS 应用等业务服务；在网络安全 点 方面，优化云安全平台，提供全方位的安全产品及解决方案，构筑新一代智 能安全防护体系。 评