中国银河--零售行业1月行业动态报告：维持推荐高韧性的必选消费超市渠道.pdf

[table_research] 行业研究报告●零售行业 2020 年01 月31 日 [table_main] 公司深度报告模板 维持推荐高韧性的必选消费超市渠道 零售行业 ——1 月行业动态报告 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 分析师 1）总量观点：首先，我们认为消费是个与国家宏观经济同周期的 李昂 行业，零售总额增速与GDP 基本保持同周期的变化趋势。自2009 年以 ：（8610 来，消费市场整体滑入降速增长区间，景气度进入缓慢回落周期。 ：liang_zb@ 执业证书编号：S0130517040001 2 ）结构观点：回落周期中仍具结构性亮点。从消费品结构上看， 社消增速的下行主要受汽车类产品的拖累，但食品粮油等必需品消费 特此鸣谢： 表现相对优异；从地域结构上看，东部沿海虽为消费基本盘重镇，但 甄唯萱 中西部地区消费在加速崛起；从企业结构看，规模以下的小型零售商 ：zhenweixuan_yj@ 户市场规模庞大，增长潜力不容小觑。 章鹏 ：zhangpeng_yj@ 3）行业发展态势：与发达经济体的成熟零售市场相比，我国在零 售新业态方面发展速度超国际水准，但在传统业态方面发展较为迟缓， 行业数据 2020.01.23 主要体现为行业集中度偏低，