中国银河--量化策略研究报告：FOF组合系列，如何寻找能稳定跑赢市场的基金？.pdf

量化策略研究报告 2020 年 3 月 11 日 FOF 组合系列：如何寻找能稳定跑赢市场的基金？ 核心要点 l 通过选择“稳健型基金”而不是“牛基”来获得超额收益 分析师 通过选择“稳健型”基金，而不是当期业绩非常亮眼的“牛基”是获 洪亮 策略分析师 得稳定的超额收益的有效渠道。这是因为基金业绩的持续性普遍不高，而 * ：hongliang@ 且随着时间流逝，大部分基金跑赢市场的概率会稳步下滑，而真正具有超 ( ：（8610 群投资能力的基金其跑赢市场的概率则会稳定在一个均衡水平上。 执业证书编号：S0130511010005 l 我们提出了一个有效的推算基金业绩持续性指标的统计方法 为了找出“稳健型基金”，我们需要判断每只基金在一定时间段内跑 研究支持： 赢市场的概率。我们逐日计算每只基金自成立 1 年以来的“累积跑赢概 崔鑫 博士 率”。这个概率指标比基金业绩指标更稳定，噪音更少。我们还进一步提 * ：cuixin_yj@ 出了一个通过 Monte Carlo 模拟和最大似然估计方法推算基金业绩持续性 ( ：（8610 真实水平的统计方法。该方法具有良好的收敛性，而且收敛速度较快，结 崔鑫博士于 2019 年 8 月加入中国银 果比较可靠、稳定。 河证券研究院，此前在对外经济贸易 l 通过筛选业绩持续性强的基金来构建“稳健基金组合” 大学商学院从事多年的金融、财务教 我们计算了每个月末/季度末每只基金自成立 1 年以来“累积跑赢概 学和科研工作。博