中国银河--航天发展：内生外延齐发力,公司业绩持续高速增长.pdf

[table_research] 公司点评●国防信息化 2020 年2 月4 日 [table_main] 公司点评报告模板 内生外延齐发力，公司业绩持续高 航天发展 （000547.SZ） 速增长 推荐 维持评级 核心观点： 1．事件 分析师 公司发布2019 年度业绩预告，预计实现归母净利润6.58 亿 李良 元-7.54 亿元，同比增长47%-68%。 ：010 ：liliang_yj@ 2．我们的分析与判断 执业证书编号：S0130515090001 。 （一）内生外延齐发力，公司业绩高速增长 联系人： 2019 年全年预计公司将实现归母净利润 6.58 亿元-7.54 亿 周义 元，同比增长 47%-68%，略超预期，究其原因，我们认为：电 ：010-6656 8330 ：zhouyi_yj@ 子蓝军装备、通信与指控系统、网络空间安全业务发展势头良 好，进入快速发展期，是业绩保持高速增长的主要原因。目前 公司订单任务饱满，业务受新冠疫情影响较小，2020 年全年业 市场数据 2020/2/3 绩快速增长可期。 A 股收盘价(元) 11.97 （二）大力推进资本运作，确立五大业务方向 A 股一年内最高价(元) 14.03 近年来，通过持续的资产结构调整，公司围绕电子信息科技， 确立电子蓝军装备、网络空间安全、通信与指控系统、微系统 A 股一年内最低价(元) 9.10 及海洋装备五大业务方向，形成 “内生+外延”双轮驱动的优 上证指数 2746.61 势局面。 市盈率 （2020 ） 21.33 存量业务方面：电子蓝军装备依然是公司收入的主要来源， 总股本（万股） 160567.89 业内龙头地位稳固，2017 年公司完成江苏大洋65%股权的收购， 实际流通A 股(万股) 110187.23 升级成为高速水上目标系统总体单位；通信与指控系统方面， 随着军改影响逐渐消除，业绩改善明显，拐点初步确立，金美 限售的流通A 股(万股) 50380.66 子公司正稳步推进多个重大项目，持续提升通信系统保障能力， 流通A 股市值(亿元) 131.89 夯实战术通信领域优势地位。 新领域产业方面：网络信息安全领域，2019 年继续稳步推 进对锐安科技控股权的收购，同时围绕现有产业基础，加速外 相对上证指数表现图 延式