浙商证券--房地产行业点评报告：中央定调稳预期,地方施策渐宽松.pdf

[Table_main] 行业研究类模板 房地产行业 报告日期：2020 年2 月14 日 点 评 中央定调稳预期，地方施策渐宽松 ──行业点评报告 ：陈立 执业证书编号：S1230520010002 [table_invest] 行 ：021 行业评级 业 ：chenli@ 房地产 看好 公 司 报告导读 研 2 月 12 日，中央政治局常务委员会召开会议，强调加大宏观政策调节 究 力度货币政策方面，明确对受疫情影响较大的地区、行业和企业完善差 ｜ 异化优惠金融服务。财政政策层面则表述更为积极，加大资金投入保障 房 [Table_relate] 疫情防控资金；同时，继续出台阶段性、有针对性的减税降费措施。 相关报告 地 1 统计局12 月房地产数据点 产 投资要点 评：2019 收官，“稳”是主基调》2020.01.19 行 ❑ 宏观调节力度加大，多地出台支持政策 2 房地产行业周报：销售环比 业 ｜ 我们认为，在政治局会议对货币政策及财政政策表述偏向宽松的情况下，房地 小幅回落，一线城市环比回升（12.7- 产调控政策将打开宽松空间。一方面，由于新冠肺炎下，房企售楼处解封时间 12.13 ）》2019.12.16 相对较晚，货币政策边际转松有利于对冲开发商销售回款下滑；而在 2019 年 3 房地产行业周报：45 城销 四季度以来，土地市场流拍率上升，出让溢价率下降，财政发力还需适当宽松 售平稳，二线城市持续复苏（11.30- 房企融资政策，改善房企拿地意愿。 12.6 ）》2019.12.10 4 房地产行业周报：45 城销 ❑ 稳定市场提振信心，调控宽松空间打开 售平稳，百城土地出让环比下行（11.16- 在明确今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，保增长仍旧是今 年重中之重的前提下，预计房地产调控政策将持续宽松。我们认为，行业一季 11.22 ）》2019.12.02 度债务到期压力不大，疫情如果在一季度得到控制，行业整体受到冲击并不大， 5 房地产行业周报：45 城销 由于疫情压制的住房需求只是被延迟而没有消失，行业在二季度将会迎来复 售平稳，百城土地出让环比下行（11.16- 苏。而此种情形下预计调控政策在融资方面及拿地方面会出现边际松动。如果 11.22 ）》2019.11.25 疫情超过一季度得到控制，行业债务到期压力快速增加，开发商需要大量销售 维持正常经营，调控政策预计在刺激购房需求层面迎来边际宽松。 ❑ 板块估值历史底部，龙头房企强者恒强