浙商证券--专题策略：DDM模型深度破解历次“PHEIC”行情密码,“nCoV”疫情已导致大盘超跌,未来1~2季度或将反.pdf

[Table_main] 行业策略报告模板 专题策略 报告日期：2020 年2 月7 日 策 略 报 DDM 模型深度破解历次“PHEIC”行情密码 告 —— “nCoV”疫情已导致大盘超跌，未来1-2 季度或将反弹16%以上 ：邱冠华 执业证书编号：S1230520010003 [table_invest] ：高宇洋 （联系人）：021 [Table_relate] 相关报告 ：gaoyuyang@ 投资要点 ❑ 深度复盘、对比历次“PHEIC”行情，投资者无须担心“nCoV” [table_research] 数据支持人： 无论是历次“PHEIC”级别疫情还是“非典”疫情，对该国经济/企业盈 高宇洋 利的影响往往只有1 个季度，或在1 个季度之内达到负面影响的峰值，投资 者无须对经济过度担心。 全球历次“PHEIC”级别疫情发生后，各国均采用降息应对经济的下 挫，我国自2019 年开启猪周期，出现较高通胀，随着时间的推移，“猪通 胀”问题逐渐放缓，2019 年猪价的高基数将造成2020 年猪价同比涨幅收窄或 回落，有利于我国进行降息对冲，也有利于股市风险偏好的回升，因此，从 是否降息问题上，目前的情况也是优于2003 年下半年的。 无论是墨西哥H 1N 1 病毒疫情还是巴西寨卡病毒疫情，被世卫组织宣布 为“PHEIC”后，往往意味着疫情的严重性达到一定程度，也意味着疫情即 将过去，在宣布“PHEIC”当天往往也是股指跌幅最大的那一天，墨西哥和 巴西股市都出现了快速反弹，反弹后则延续疫情前原有的逻辑上涨/下跌。另 外，全球历次疫情从定性“PHEIC”到解除，历时为9- 16 个月。世卫组织从 将中国某些地区宣布为 “非典”疫区到解除，历时仅2 个月，况且我国此次 “nCoV”疫情严重程度不及“非典”，投资者无须过度担心，黎明的曙光即 将来临，敬请期待。 ❑ DDM 模型详解全球历次“疫情”行情，“nCoV”行情存16%上修空间 对比历次“PHEIC”疫情股市以及 “非典”行情，我们认为，“nCoV” 疫情导致股市情绪超跌，上证综指若从2020 年2 月7 日收盘点位算起，未来 1-2 个季度则有约16%以上的上修空间。如果在2020 年Q2-Q3 期间出现无风 险收益率的下降（比如下降10BP ），上证综指若从2020 年2 月7 日收盘点位 算起，未来1-2 个季度则有约19%以上的上修空间。 证 券 研 究 报 告 1/ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 行业策略报告 正文目录 1. DDM 模型复盘历次“PHEIC”行情概述3 2. 2009 年墨西哥H1N1 疫情复盘及DDM 模型拆分详解4 2.1. 2009 年墨西哥H1N1 疫情复盘4