浙商证券--2019年12月宏观经济数据分析：平稳收官,回升动能继续显现.pdf

[Table_main] 宏观研究类模板 报告日期：2020 年1 月17 日 宏 观 研 平稳收官，回升动能继续显现 究 ──2019 年12 月宏观经济数据分析 ：胡娟 执业证书编号：S1230519040003 全 ：021 球 ：hujuan@ 宏 观 报告导读 [Table_relate] 研  本报告对每月公布的中国主要经济数据进行点评。 相关报告 究 ｜ 投资要点 中 初步核算，2019年全年国内生产总值990865亿元，按可比价格计算，比上年 国 增长6.1%，符合6%-6.5%的预期目标，较2018 年下降 0.5个百分点。分季 宏 度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%，四季度 观 ｜ 增长6.0%。 消费、投资、净出口对GDP 的贡献率分别为57.8%、31.2%、11%，对GDP 的拉动分别为3.5%、1.9%、0.7%。消费和投资的贡献率及拉动较2018年均 有所下降，净出口有所上升，主要在于2019年进口下滑幅度远大于出口。 预计2020年消费、投资增速将有所回升，对GDP 的正面影响将占主导，GDP 增速将企稳并小幅回升至6.2%。 1，工业增加值增速继续回升 12 月规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，前值6.2%，加快0.7 个百分点， 2019 年全年工业增加值增速5.7%，低于2018 年0.5 个百分点，四季度月度均 值高于三季度近一个百分点。从截止到2020 年 1 月中旬的高频数据看，钢厂 开工率和电厂耗煤量均比去年同期高，且钢厂开工率环比 12 月继续上行，电 厂日均耗煤量也保持在70 万吨/天的较高水平，因此至少1 月的上半月经济运 行仍保持向好势头，下半月受春节假期影响，将有所回落。 （1）12 月采矿业增速5.6%，回落0.1 个百分点。（2 ）11 月制造业增速7%， 加快0.7 个百分点。（3）12 月电力业增速6.8%，加快0.1 个百分点。 [table_research] 2，投资增速有所加快 1-12 月全国固定资产投资增速5.4%，较1-11 月提高0.2 个百分点，低于2018 年0.5 个百分点。其中，房地产、基建投资小幅下降，制造业投资小幅上升。 （1）房地产：1-12 月房地产投资累计增速为9.9%，下降 0.3 个百分点，高于 2018 年0.4 个百分点。1-12 月施工面积累计增速8.7%，与1-11 月持平，较上 年加快3.5 个百分点；竣工面积增速2.6%，1-11 月为-4.5%，上年为-7.8%，竣 工增速由负转正，大幅向上修复；新开工面积累计增速 8.5%，回落0.1 个百 分点，较上年下降8.7 个百分点。受到交房压力的影响，竣工的持续修复是支 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 宏观研究 证 撑房屋施工增速的重要因素，该现象在2020 年将会持续发酵，不仅有利于支 券 撑房地产建安投资，对于其后端的家电、家装消费均有一定拉动作用。 研 究 1-12 月土地购置面积和成交