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* * 基金，您买了吗？ 一、中小投资者投资证券市场风险分析 据统计资料显示，我国中小投资者投资到证券市场的投资收益率大致是“一赚二平七亏损”。为什么在管理层积极采取措施保护中小投资者利益的时候，中小投资者收益还是如此不理想呢？总结一下，主要有以下几方面原因： 1、中小投资者用于证券投资的资金量一般都很小，从几千元到几十万元不等，这样的资金在庞大的证券市场上犹如一盘散沙，它们各自的力量是十分微弱的，它们又各自为政，难以在市场上产生大的影响； 2、中小投资者往往缺乏专业知识，在具体操作中常常会陷入误区； 3、中小投资者的信息不灵通，对宏观和微观方面的信息均难以及时获取和准确理解，往往不免盲目跟风； 4、中小投资者时间和精力有限，大多数人都是业余进行证券投资，在瞬息万变的证券市场中，无法全身心投入，是很难获取较好的收益的。 二、?? 证券投资基金的优势 那么难道中小投资者就不能投资证券市场了吗？ 答案当然是否定的。事实证明，中小投资者通过适当渠道投资证券市场，还能获得较高的收益。这个渠道就是：证券投资基金。 证券投资基金，以下简称基金，它是介于债券与股票之间的一种受大众欢迎的投资工具，它既能获得较高的收益，也能分散风险，使资产得到相对的保证。在国外，开放式基金已成为与储蓄、保险、股票、债券投资并驾齐驱的、深受投资大众欢迎的常规投资工具。在西方发达国家的证券市场上，开放式基金起着举足轻重的作用。如，美国90%以上的基金属于开放式基金，管理着超过9万亿美元的资产。 理论上，基金有几方面因素能比个人投资者甚至是一般的机构投资者、证券公司获得更高的收益。 首先是研究能力: 研究能力的强弱是区别个人投资者和基金为代表的投资机构的最大的区别。基金经理一般具有较高的理论水平，能熟练运用现代化金融分析工具。 第二是组合管理:理论上通过组合投资，分散投资可以把非系统性风险有效释放掉。个人投资者一方面精力有限，另一方面资金有限，很难进行组合投资，相对风险较大。 第三是风险控制:与组合管理相关，基金公司有一个比较强的组合管理系统，有一个投资管理团队来甄别关系到股票走势的信息，可以分散非系统性风险。但个人对风险的控制往往更多是停留在口头上，风险发生时的处置往往不果断。 第四是专家团队: 基金公司的基金经理大都是从市场上脱颖而出、经市场洗礼的、知识水平较高的专业人士，能利用多种现代化金融分析技术。而个人投资者则因为信息的缺乏，分析手段的落后，在投资决策时相对比较盲目。 第五是信息优势:我国目前的基金公司的股东大都为证券公司，基金公司的信息不仅来自证券公司，还来自于自己研究员的第一手研究报告。而反观个人投资者，对上市公司不熟悉的并不在少数。 第六是政策优势:目前我国证券市场正在大力发展机构投资者，基金作为发展的重要对象，比一般投资者更具有政策优势。比如基金可以直接网下申购新股。股指期货推出后，基金公司可作为特别会员参与交易，一方面交易成本低，另一方面更大的优势在于，基金在熊市里也可以通过股指期货进行套期保值，甚至获利。而一盘投资者受制于资金规模、投资水平，不能充分进行套期保值交易，享受不到的股指期货带来的益处，反而有可能因参与股指期货交易而产生更大的风险。 一、?? 证券投资基金收益分析 1、?从目前基金实际运作效果看，基金基本上达到了比一般投资者优秀的效果。 下图为基金获利指数与上证综合指数叠加图。纵座标为获利比例。 从下图可以看出，⑴、跌市市场基金跌幅比大盘小。在大盘创下998点新低，总体亏损32％的时候，基金总体亏损在10％左右，表现最差的股票型基金亏损在15％左右，最强的债券型基金略有盈利。⑵、在上涨市场中，股票型和配置型基金明显要比大盘上涨度要高，速度要快。⑶、上证大盘指数从2003年8月9日1474点到2006年8月8日1580点期间，三年总涨幅为7％，若扣除新股造成的影响，总涨幅可能在4％左右。但这三年基金的获利水平却比指数高得多，股票型基金总获利水平在60％左右，配置型基金在42％左右，债券型基金因约定投资于债券市场，总获利水平较低，但与上证指数差别不大。 2、??表现最差的基金收益 根据《Value》杂志中国基金评级小组“Value2005年中国最佳/最差基金”评选，2005年最差的股票型基金是“金鹰成份股优选证券投资基金”。 该基金成立于2003年6月16日，下图中的灰线为同期上证指 数走势图，兰线为该基金净值折线图。