6-14-九斗赢家会-行业观察-寻找龙头（A股龙头）.pdfVIP

本节课为1斗赢家会的第二十六期内容分享： 3.1.2 行业观察-寻找龙头- 【A股龙头】 上一期内容里，我们大体上看了看A股的行业构成，以及他们的一些 特点。本期我们来介绍一下各行各业的龙头应该怎么找。 为什么要找“龙头”呢？这个概念，如果是近两年炒股的人应该了解， 市场上能挣钱的大部分都是行业龙头，不管是白酒还是医药，是家电 还是食品，总是龙头涨的最稳涨的最好，所以市场就开始流传买龙头 稳赚的说法。 但应该怎么找，为什么熊市里龙头容易挣钱，这两个问题，就是本期 的主要内容了。 【寻龙诀】 这里首先要说一下，本模块提到的 “龙头”，可不是玩短线概念里的 “龙一”“龙二”的意思，也不看谁连板最多、涨停最快。这里提到 的龙头，是以基本面的角度定义的龙头。 龙头，几乎就等同于一个字，“大”。市值大，营收多，利润足，这三 个角度，对应的是不同的龙头。 从全球角度来看，上市公司里市值最大的，目前非苹果（APPL）莫属， 已经接近万亿美元 从营收（销售额）角度看，以美元计，2017年的冠军为沃尔玛（WMT）， 全年销售额达5000亿 而从净利润计算，前三名则是英美烟草 （BTI），全年净利润500亿美 元，紧随其后的是苹果和老巴的伯克希尔哈撒韦 （BRK），分别是483 亿和449亿。 如果要按十年前来看，大部分上榜企业还是银行、能源这样的传统行 业。但新经济的快速发展，直接表现在了市值排行上，曾经的石油霸 主美孚 （XOM），已经逐渐淡出市值前十的位置了。 下面再来看看中国的A股，市值第一的毫无疑问是工商银行，按照证 监会算法（A股和H股的股本分别乘以A股和H股的股价），大概21000 亿人民币，折合不到3300亿美元。后面几名也是老面孔：建行、中 石油、中国平安和农行。 以2017年营收来看，冠亚军还是石油股：中石化和中石油，分别是 23000亿和20000亿人民币 第三名有点出人意料，是中国建筑，营收达10000亿；其次是中国平 安8900亿，上汽集团8700亿，再往后才是工行。这么一看，汽车行 业块头还是很大的。 如果按净利润看，能源就排不上了，第一还得是工行的，2017年净 利润2860亿，前五名后边是建行、农行、中行和中国平安。金融业 这么挣钱，要不为什么国家一直强调要 “脱虚向实”。 还有一些国家垄断行业，没有在A股上市，比如中移动、中国电信， 他们的营收也不少。相对而言，互联网龙头们的净利要漂亮一些，百 度和中国电信的营收比大概1:4，净利润却相似，更不用提阿里巴巴， 净利润比中石化还多。 看完了这些市场龙头们的“表演”，下面怎么去找各个行业的龙头呢？ 最简单的办法，就是看市值。各个行业里市值最大的，十有八九是行 业龙头。例如下图，以申万一级行业里的 “银行”为例： 银行业最大的几家，恰好就是龙头的这几家。但如果行业范围太宽泛， 这个方法就不准确了，例如还是以一级行业来看： 按“有色金属”这个板块排市值来看，图里这几名的股票名称已经暴 露了他们的主营业务完全不同，这些金属或材料的实际用途也完全不 是一个方向的。这里就要涉及到【细分龙头】了，具体内容下节课详 细讲述。 作为行业龙头，一般都是行业内营收最多的企业，也就是市场占有率 最高的。例如空调行业的龙头格力，2017年空调卖了1234亿，到了 老二美的，就只有950多亿了，剩下的老三老四就少的可怜，港股上 市的奥克斯，销售额仅百亿水平。 刚才我们提到的汽车行业老大上汽集团，整车这一部分业务在2017 年卖了6500亿 以汽车行业市值排序，排第二的广汽，整车销售额502亿；新能源汽 车的龙头比亚迪，整车销售566亿。这一下就能看出老大和老二老三 的区别了。 作为龙头，好处就在于，在自己称霸的行业里，龙头往往能拿到品牌 溢价，对上下游的议价能力更强，从而获取更高的毛利率，同样的营 收挣更多的钱。另外，龙头也能吸引更多的人才，如果是科技水平较 高的行业，还能拿出更多的钱搞研发，继续维持自己的龙头地位。这 就是所谓的“强者恒强”。 在熊市里，资金的风险偏好低，都比较保守，更愿意选择行业稳定、 增速起伏不大的企业。 例如股市里常说的 “喝酒吃药”，其中喝酒为代表的消费股，就是很 好的证明，即使股市再差，老百姓总得生活，总要去买吃的喝的，继 续生存下去。那么这样的企业，增速波动不大，熊市就更受人喜欢。 以前有个大V在2008年金融危机的时候，看到国内外经济数据很差， 股市也跌到了前所未有的水平，心里也不知道经济前景如何。 但下楼去超市买东西，还是一片人声鼎沸，丝毫不受经济环境的影响。 后来就决定继续在股市投资，除非股市关门、国破家亡，