我国银行间债券市场做市商业务的发展研究.pdfVIP

{业务管理}我国银行间债 券市场做市商业务的发展 研究 我国银行间债券市场做市商 业务的发展研究 中文摘要 做市商制度是国际通行的场外证券市场的交易方法。它在促进证券市场流动 性，维护证券价格稳定，提高市场透明度等方面发挥着巨大的作用。我国于2001 年在银行间债券市场推出了“双边报价”制度，但其与真正的做市商制度仍有较 大的差距。本文力求在对银行间债券市场做市商制度概念、分别从做市商角度、 投资者角度、债券品种角度对做市商业务现状分析、存在的问题以及对策研究的 基础上，利用数据，图表，结合当前的经济发展以及央行政策的变化，对银行间 债券市场做市商业务的发展给予论述。 关键词 ：银行间债券市场做市商投资者债券品种 Abstract Makersystemisover-the-countermarketforinternationalplay edahugeroleinpromotingtheliquidityofthesecuritiesmarket,mai ntainthestabilityofthepriceofsecurities,andimprovemarkettra nsparency.Intheinter-bankbondmarketin2001launchedabilateral offersystem,butitsstillalargegapwiththerealmarket-makersys tem.Thisarticleseekstointer-bankbondmarketmakersystemconcep ts,marketmakerstatusquo,onthebasisofexistingproblemsandcoun termeasures,Useofdata,charts,binedwiththecurrenteconomicdev elopmentaswellascentralbankpolicychanges,giventhedevelopmen toftheinter-bankbondmarketmakerbusinessdiscussed. Keywords:Theinter-bankbond ；Market-maker ；Investor ； Typesofbonds 第一章绪论 1.1 研究背景 自1990 年 12 月起，我国原“全国证券交易自动报价系统”(STAQ)曾经试行 做市商制度，明确了做市商的含义、权利和义务、资格的取得、中止和终止、相 关法律责任等。1999 年 2 月，央行同意中国银行在银行间债券市场推出现券买卖 双边报价。随后，南京市商业银行(现南京银行的前身)加入双边报价的行列。银 行间债券市场建立初期市场流动性较低，债券市场基准利率和科学合理的收益率 曲线未能形成，同时，央行公开市场现券操作对缺乏深度的债券市场价格影响很 大，这样一系列问题催生了做市商交易制度在银行间债券市场的建立。2000 年 4 月 30 日，中国人民银行发布了《全国银行间债券市场债券交易管理办法》，标 志着我国银行间债券市场开始实行做市商的运作模式。2001 年 3 月央行发布了 《中国人民银行关于规范和支持银行问债券市场双边报价业务有关问题的通 知》，对双边报价商的资格认定、业务规范及政策支持等做出了明确规定，央行 又正式批准 9 家商业银行成为首批双边报价商，并指定对 20 个券种报价，做市 商制度进入实质性阶段。此后，央行又相继发布实施细则，银行问债券市场做市 商交易的法律框架基本形成。2004 年 7 月央行发布通知改“双边报价商”为“做 市商” ，同时增加了做市商的数量和种类，做市商的数量进一步扩大至15 家， 范围由单一的商业银行扩展到证券公到。2007 年 1 月 9 日，央行公布了《全国银 行问债券市场做市商管理规定》，完善了银行间债券市场做市商制度。2008 年交 易商协会发布了《银行间债券市场做市商工作指引》，并于 2010 年 4 月进行了 修订。 1.2 研究目标 中国银行间债券市场自从 1997 年成立以来，不断发展壮大，已经成为我国 国债、政策性金融债和其他类型债券的主要发型和交易场所，是连接我国货币市 场和资本市场的桥梁。2001 年 7 月，为