白糖期现结合的原料采购的方案.pptVIP

Make 统一企业期现结合原料采购方案 白糖、棕榈油 迈科期货研发中心 陈燕杰孙海燕  背景 ◆流动性过剩助推国际大宗商品价格上涨 ◆异常气候导致国内农产品不同程度减 ◆原材料价格上涨令企业采购成本上升、生产经营不稳定  问题一:企业期现运作的模式有哪些? 所谓期现运作,就是企业利用现有的生产、销售渠道,将期货市场 和现货市场结合起来,进行现货购销、规避价格风险、进行期现套 利、市场融资等业务的综合运作过程 ◆当前现货企业进行期现运作的主要模式主要有以下四种: 利用期货市场进行套期保值 利用期货市场进行购销活动 三、利用期货市场进行期现套利 四、利用期货市场进行融资  问题二:适合统一集团的期现结合模式是什么? ◆在上述的四种期现结合方式当中,加工企业可以应用的模式主要有 前两种:利用期货市场对已经购入的原料进行套期保值,或者通过 期货市场直接采购原料,以期货持仓来代替实物库存 ◆第一种方式:利用期货市场对已有库存进行保值,适用于终端产品 价格与原料价格波动较为一致的情况。为规避后期产品价格下跌的 风险,保证加工利润,企业可以对已有原料库存进行卖出保值。 ◆第二种方式:利用期货市场进行采购,以期货持仓代替实物库存 比较适用于终端产品价格与原料价格波动步调不太一致的情况。比 如贵企业的终端产品方便面价格基本维持稳定,两到三年才有一次 幅度较小的提价动作。因此,尽量控制原料成本是我们保证利润所 要追求的目标。  期货持仓代替实物库存 ◆涵义:顾名思义,是指在期货盘面上采购原料,以期货市场库存( 期货持仓)代替企业实物库存。通常有两种操作方式: 在期货盘面上买入原料需求期交割的合约,届时交割获得原料 用于加工生产。 对于不方便进行交割的企业,可以选择合适的价位在期货盘面 上买进期货合约,需要原料时直接在现货市场买入,同时平仓相应 数量的期货合约。期货买卖的盈亏可弥补现货价格波动的盈亏,从 而将买入价格锁定在合约买入时点。  期货持仓代替实物库存的优势 ◆1在合适的价位锁定原料采购成本 原料成本基本固定在期货合约的买入时点 2节省资金成本 期货是保证金交易,期初30%左右的资金就可以预定到企业 全部所需原料,节省提前大量购入现货的资金成本,缓解企业的资 金压力。 ◆3.降低仓储费用 降低大量囤积原料需要花费的仓储费用。 ◆4获得基差变化带来的额外收益 -选择合适的基差介入,或能获取基差走弱带来的额外收益  问题三:如何选择期货买入时点? ◆不管是囤积现货还是在期货市场上买入期货合约,都需要我们选择 一年之内较为有利的买入时点,以便尽可能的降低采购成本。 ◆买入时点的确定: 1.原料价格波动的季节性规律--寻找年度价格偏低的时间区间 2.原料价格的基差变动情况--在价格较低区间内寻找基差相对较 大时刻,进而确定最佳介入时点  白糖的价格研究及采购方案 糖价格波动的季节性规律 白糖的期现结合采购方案 问题及补充  白糖价格的季节性规律 ◆我国白糖的生产及销售以榨季为一个周期一一当年的10月至次年的 9月。一个榨季又分为两个阶段:当年10月次年的5月为白糖的生 产压榨季,而5-9月为白糖的纯销售季。 ◆白糖生产、消费的季节性 年月上年月:月:月明月明月明月月月1月:月  白糖价格的季节性规律 ◆白糖工业库存的季节性 组H年明月毋明頭明 3◆当年10月-11月:新糖开榨,产量有限,工业库存偏紧,国庆消费 运 ◆当年12月-次年3月:供应増量増速均加快,但元旦、春节消费旺盛 ,此阶段销量约占全年的1/4——糖价继续走高 10