泸州老窖-市场前景及投资研究报告：管理层稳定专业，营销灵活多样.pdfVIP

[Table_Info1] 泸州老窖 000568.SZ 首次覆盖 行业：食品饮料 [TABLE_TITLE] 证券研究报告 管理层稳定专业，营销灵活多样 2020 年09 月11 日 泸州老窖首次覆盖报告 [TABLE_SUMMARY] 三大高端白酒品牌之一。公司是浓香型白酒的龙头企业，旗下国窖 1573 是 [Table_Info3] 评级(首次) 增持 三大高端白酒品牌之一。2020 年上半年公司实现营收 76 亿元，同比下降 目标价(首次) 182.40 元 4.7%，实现归母净利润32 亿元，同比增长 17%。自1994 年上市到2019 收盘价(2020/09/11) 146.00 元 年，营收和净利润的复合增速(CAGR)分别为16.9%和16.4%。 潜在上行空间 24.9% 管理层专注专业，营销方式灵活多样。公司现任董事长刘淼和总经理林锋之 前都在公司营销部门工作多年，2015 年两人上任后进行了组织架构、产品 基本数据 策略、营销模式和渠道系统等多方面的改革，卓有成效。公司营销方式新颖 [Table_Info7] 总股本 (百万股) 1465 多样，首创俱乐部圈层营销，加大户外广告投入，积极参与事件营销，吸引 流通股本(百万股) 1460 新生代高端白酒消费群体。公司分品牌和经销商合资成立专营公司，按照不 总市值 (亿元) 2139 流通市值 (亿元) 2132 同品牌特点进行管理，对渠道的掌控力 加强。 52 周最高/最低价 (元) 152.38/66.51 30 日日均成交额(百万元) 2133.29 五大单品层次清晰，高中低全档次覆盖。公司目前已经形成国窖1573、特 10000x 曲酒、窖龄酒、头曲和二曲五大单品，从高端到次高端到光瓶酒全线覆盖。 股价走势图 国窖1573 于1999 年推出，2019 年销量约7000 吨，销量占高端白酒市场 [Table_Pic2] % 泸州老窖 沪深300 的12%，营收占公司比重为54%，预计将跟随茅台和五粮液增长，2024 年 66 销量有望达到1.5 万吨。特曲和窖龄覆盖次高端市场，均价300-600 元，特 48