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浙江华策影视股份有限公司 财务报表分析 李少华 2016-05-25 目录 1 公司概况 2 纵向分析 3 横向分析 4 总结——问题——措施 公司概况 ? 浙江华策影视股份有限公司（以下简称华策影视）于 2005 年 10 月 25 日 登记注册成立，总部位于浙江杭州。 ? 华策影视属影视行业，经营范围包括：制作、复制、发行专题、专栏、 综艺、动画片、广播剧、电视剧，设计、制作、代理国内广告，经济信 息咨询（除证券、期货），承办会务、礼仪服务，经营进出口业务。公 司主要从事影视剧制作、发行及衍生业务。 ? 华策影视注册资本 109,164.10 万元，股份总数 109,164.10 万股（每股 面值 1 元） , 其中，有限售条件的流通股份 A 股 39,126.68 万股；无限售条 件的流通股份 A 股 70,037.42 万股。公司股票已于 2010 年 10 月 26 日在深 圳证券交易所挂牌交易。 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力，是反映企业财务 状况好坏的标志，有助于考察企业持续经营的能力。 1. 短期偿债能力 ? 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 * 大于经验比率 2 ： 1 较好 ? 速动比率 = （流动资产 - 存货） / 流动负债 * 大于经验比率 1 ： 1 较好 ? 应收账款周转率 = 销售收入 / 平均应收账款余额 * 越高越好 纵向分析——偿债能力分析 2011 2012 2013 2014 2015 流动比率 10.77 6.54 8.01 1.88 2.92 速动比率 9.78 5.39 5.15 1.41 2.64 应收账款周转率 4.44 2.88 1.73 2.17 1.23 应收账款周转天数 81 125 208 166 292 华策影视 2011-2015 年的流动比率和速动比率基本符合经验比率， 且近年来在保证安全的偿债能力的前提下，闲置资金的利用率逐渐提 高。但近年来存在应收账款周转率降低的情况，主要由于应收账款逐 年增加所致。总体而言，企业短期偿债能力较好。 2. 长期偿债能力 ? 已获利息倍数 = 息税前利润 / 利息费用 = （净利润 + 所得税 + 利息费用） / 利息费用 * 表示所借债务中获得的收益为所需支付的债务利息的倍数 ? 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额× 100% * 比率越高偿债能力越差 ? 资本负债率（产权比率） = 负债总额 / 权益总额× 100% * 反映公司自有资金对偿债风险的承受能力，越低越好 ? 固定资产对股东权益比率 = 固定资产总额 / 股东权益总额× 100% * 比率 100% 时，说明企业将全部自有资本用于固定资产投资外，还有部分 用于流动资产投资， 2/3 为理想比率 纵向分析——偿债能力分析 2011 2012 2013 2014 2015 已获利息倍数 — （财务费用为负） 11.56 2.32 资产负债率 7.44% 11.38% 9.30% 19.67% 20.99% 资本负债率 8.04% 12.84% 10.85% 24.48% 26.57% 固定资产对股东权益比率 0.45% 0.59% 0.91% 0.33% 0.19% 华策影视已获利息倍数逐年降低，资产负债率和资本 负债率逐渐增加，固定资产对股东权益比率远远小于理 想比率，因此长期偿债能力较差。 获利能力就是公司赚取利润的能力。 ? 销售毛利率 = （销售收入 - 销售成本） / 销售收入× 100% ? 销售净利润率 = 净利润 / 销售收入× 100% ? 净资产收益率 = 净利润 / 平均净资产× 100% * 反映上市公司盈利能力的重要指标 ? 成本费用利润率 = 利润总额 / 成本费用总额× 100% 纵向分析——获利能力分析 2011 2012 2013 2014 2015 销售毛利率 59.95% 58.17% 47.12% 29.55% 16.23% 销售净利润率 40.59% 27.93% 19.92% 19.21% 2.03% 净资产收益率 7.84% 6.94% 4.15% 4.08% 0.21% 成本费用利润率 90.12% 54.41% 31.18% 19.55% 4.21% 华策影视获利能力指标均逐年降低，这主要由于利润总额的降低 导致。其中， 2011-2013 年成本费用利润率偏高是由于财务费用为 负，在计算成本费用总额时未被包括。作为反映上市公司盈利能力 的重要指标净资产收益率，呈逐年降低的趋势，这主要是由于近年 来企业净利润降低，且随着企业规模的扩大，所有者权益增长所致。 总体而言，近年来企业获利能力较差。 经营效率是用来衡量企业在资产管理方面效率的财务比率。 ? 总资产周转率 = 销售收入 / 总资产