（上市筹划）上市公司资本结构优化问题研究.pdfVIP

（上市筹划）上市公司资 本结构优化问题研究 债将减少企业的营运资金，对企业资金周转有一定影响，短期偿债能力降低。一 般而言，流动负债占总负债一半的水平较为合理。流动负债的债务风险较大，偏 高的流动负债水平使上市公司在金融市场环境发生变化，比如在利率上调时资金 周转将出现困难，从而增加了上市公司的信用风险和流动性风险。 二、影响我国上市公司资本结构的因素 （一）资本成本。它是指公司为筹集和使用资金所必须付出的代价，包括筹资过 程中发生的筹资费用和用资过程中支付的利息、股利等。资金占用费又称资金使 用费，主要包括资金时间价值和投资者考虑的投资风险。如向股东支付的股利、 向银行支付的借款利息、向债券持有者支付的债券利息等。债务融资的成本主要 是必须定期定额支付利息，而且到期必须偿还本金，而股权融资的成本主要是股 息的支付。从我国的情况来看。证券市场的规模过小，而投资者的需求却很大， 加上非流通股的大量存在，证券市场市盈率(每股市价／每股利润)和股价都较高， 而公司的派息水平则非常有限。由于股权融资无须付息，也就是说资金占用费为 0 ，根据资金成本率=资金占用费／(筹集资金总额一资金筹集费用)*100％，便知 资金成本为0 ，而债务融资的成本显然大于0 ，因此，上市公司自然就将股权融资 作为资金的主要来源。 （二）财务风险。是指与公司筹资有