保险行业深度报告：疫情下经营表现探底，不改行业复苏周期趋势.docxVIP

目录 核心数据解读 6 负债端：疫情下结构平稳，期待储蓄业务修复 7 行业保费结构趋于稳定，人身险集中度略有下行 7 人身险：个险期缴占比稳定，保障业务增长稳健 9 个险期缴仍是主力销售方向 9 重视储蓄年金恢复带动渠道回暖 11 财产险：赔付率有所改善，非车增速延续良好势头 13 资产端：利率下行的配置方向 16 权益向好改善投资收益 17 投资收益率有所下滑 17 累积浮盈大幅增加 19 大类资产配置稳健 20 长投占比稳定，高分红策略遭遇挫折 23 价值表现：价值率提升现瓶颈，评估利率影响反转 23 价值增长分化，价值率下行压力增加 23 价值率普降，未来提升存在瓶颈 24 NBV 和VIF 投资敏感性分化 24 利润储备较优，关注准备金变化 25 剩余边际储备较好，营运利润平稳增长 25 权益投资利润敏感性较高 26 准备金影响反转 27 EV 增长受投资影响略有波动，ROEV 平稳 28 死费差敏感性较强 29 投资展望：负债端的增长改善与投资端的反转 29 图表目录 图 1：人身险累计保费前五/前十市占率（单位：%） 8 图 2：人身险月度保费前五/前十市占率（单位：%） 8 图 3：上市险企累计/单月保费市占率（单位：%