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期货交易
学习目标
期货交易概述
期货市场机制
套期保值
套利交易
期货合约的定价
第一节期货交易概述
最早的期货交易:19世纪中期(芝加哥期货交
易所的农产品合约)。
金融期货:1972年美国芝加哥商品交易所(
CME)成立了国际货币市场(IMM),推出
外汇期货交易。
世界三大金融期货中心:CME;CBOT;
LIFFE
主要的期货合约
短期利率期货-欧洲美元,欧洲日元,3个
月的英镑期货
债券期货--日本政府债券,美国财政债券,
法国政府债券,德国债券和英国的长期金
边债券
股票指数期货--准普尔500指数,日经
225指数,伦敦金融时报100指数
3.11期货市场的功能
价格发现功能( price discovery)
避险功能( hedging)
3.12期货交易的特点
1)组织严密的交易所
2)标准化合约
3)清算所
期货清算所
没有清算所的义务关系
商品
买方
卖方
款项
具有清算所的义务关系
商品
商品
买方清算所卖方
款项
款项
4)保证金与逐日结算
1.保证金( Margin)
交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款
(现金、银行信用证或短期的美国公债)。
2.逐日结算制度( Marking-to- market)
逐日结算制度
1.概念:即每个交易日结束时,交易帐户都必须根据当
天的收盘价进行结算,立即实现当天的盈亏。
2.例:假定一个会员公司在 LIFFE购买了一张FTSE100股
票指数期货合约.每一指数点定义为25英镑,初始保
证金为2500英镑.进一步假定该合约于周一购买,价
格为2575,从周一到周四的每日清算价格是2580,
2560,2550,2555周五该合约以2565价格清仓.下
表说明了由此产生的保证金变动情况
保证金变动表
星期收市价价格波动保证金帐户保证金变动
周周
2580
5
2500
2375
一
2560
20
2500
500
周三2550
10
2500
250
周四
2555
2625
0
周五空缺
+10
0
+2875
初始点位2575
清仓点位2565每个指数点为25英镑
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