企业融资方式 .pdfVIP

。 一、企业融资方式 融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。 内部融资是依靠企业内部 产生的现金流量来满足企业生产经营、 投资活动的新增资金需求。 内部融资以企 业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。 外部融资是指从企业外 部获得资金， 具体包括直接融资和间接融资两类方式。 直接融资是指企业不通过 银行等金融机构， 而是通过证券市场直接向投资者发行股票、 公司债、 信托产品 等方式获得资金的一种融资方式。 间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资 金的一种融资方式。 因而，银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。 融资 方式按照融资中产权关系的不同，可分为权益融资（或股权融资）和债务融资。 权益资金无须还本付息， 被视为企业的永久性资本。 而债务资金必须定期还本付 息，它是企业财务风险的主要根源。 二、影响企业融资方式选择的因素 资金是企业从事投资和经营活动的血液， 如何筹集企业所需资金是现代财务 管理的首要内容。 每个企业在进行筹资方式选择时， 必须清楚影响企业融资方式 选择的有关因素。 1.外部因素 影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产生影响作用 的各种外部客观环境。 主要是指法律环境、 金融环境和经济环境。 外部客观环境 的宽松与否会直接影响到企业融资方式的选择。 企业进行融资方式选择时， 必须 遵循税收法规， 同时考虑税率变动对融资的影响。 金融政策的变化必然会影响企 业融资、投资、资金营运和利润分配活动。此时，融资方式的风险、成本等也会 发生变化。 经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况， 在经济增长较快时 -可编辑修改 - 。 期，企业需要通过负债或增发股票方式筹集大量资金，以分享经济发展的成果。 而当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时， 企业的融资方式也应 随着政策的变化而有所调整。 2. 内部因素 影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、 盈利能力、 经 营和财务状况、 行业竞争力、 资本结构、 控制权、 企业规模、信誉等方面的因素。 在市场机制作用下， 这些内部因素是在不断变化的， 企业融资方式也应该随着这 些内部因素的变化而作出灵活的调整，以适应企业在不同时期的融资需求变化。 三、融资方式的选择策略 1.遵循先 “内部融资 ”后 “外部融资 ”的优序理论 按照现代资本结构理论中的 “优序理论 ”，企业融资的首选是企业的内部资 金，主要是指企业留存的税后利润，在内部融资不足时，再进行外部融资。而在 外部融资时， 先选择低风险类型的债务融资， 后选择发行新的股票。 采用这种顺 序选择融资方式的原因有以下三点： (1) 内部融资成本相对较低、风险最小、使 用灵活自主。 以内部融资为主要融资方式的企业可以有效控制财务风险， 保持稳 健的财务状况。 (2)负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风 险和破产风险。 (3)企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低，一些公司将 筹集的股权资金投向自身并不熟悉且投资收