“从减产到缩减资本开支”成为新的关键词.docxVIP

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2020-09-24 发布于广西
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“从减产到缩减资本开支”成为新的关键词.docx

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内容目录一：锂：盈利能力筑底，资本开支放缓 . - 4 - 锂生产企业“盈利筑底”，现金流不断恶化.................................................... - 4 - 西澳矿山继续减产，二季度产量同比下滑 20%........................................... - 6 - 南美盐湖企业放弃原产量指引，全年产量或低于预期................................. - 8 - 国内 2020H1 锂盐产量同比下滑 15% ......................................................... - 9 - 资本开支放缓，扩建项目继续延后............................................................ - 10 - 澳洲累库放缓，国内锂盐厂 Q2 开启去库.................................................. - 11 - 二、钴：盈利回升，供给维持收缩趋势............................................................ - 12 - 钴价逐步开始企稳，Q3 大幅上涨 ............................................................. - 12 - 矿山端 2020H1 钴产量同比下滑 25%，中期供给维持收缩趋势............... - 13 - 钴板块盈利能力逐步开始修复................................................................... - 15 - 冶炼厂库存水平显著下降，矿山端库存主要集中在Glencore................... - 16 - 风险提示............................................................................................................ - 17 - 图表目录图表 1：2020H1 锂价继续探底 . - 4 - 图表 2：锂辉石价格持续回落.............................................................................. - 4 - 图表 3：碳酸锂成本曲线..................................................................................... - 4 - 图表 4：2020 上半年锂板块营业收入同比下滑 18%（单位：百万美元） ......... - 5 -图表 5：2020 上半年锂板块企业毛利率情况（单位：%） ................................ - 5 -图表 6：2020 上半年锂板块企业净利润同比下滑 50%（单位：百万美元） ..... - 5 - 图表 7：2020 上半年锂板块企业经营活动现金流同比下滑 24%（单位：百万美元）..........................- 6 - 图表 8：西澳矿山产能不断“出清” ...................................................................... - 7 - 图表 9：西澳矿山（不含 Greenbushes）二季度产量同比下滑 20%................ - 8 - 图表 10：SQM 锂业务跟踪（半年度）............................................................... - 9 - 图表 11：国内碳酸锂月度产量情况 .................................................................... - 9 - 图表 12：国内氢氧化锂月度产量情况................................................................. - 9 - 图表 13：国内 2020H1 锂盐产量同比下滑 15%（单位：实物吨）.................. - 10 - 图表 14：资本开支放缓，扩建项目不断延后.....................