美股2000年科网牛市如何走向泡沫破灭.docxVIP

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2020-09-24 发布于北京
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美股2000年科网牛市如何走向泡沫破灭.docx

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目录 1、“科网泡沫”的宏观背景 .- 5 - 1.1、科网泡沫的产业基础：美国“信息高速公路计划” ................................- 5 - 1.2、科网泡沫的宏观政策环境：紧财政、稳货币........................................- 7 - 1.3、科网泡沫的经济环境：“一高两低”的经济奇迹....................................- 8 - 1.4、科网泡沫的资金环境：海内外资金流入美股........................................- 9 - 2、科网泡沫的阶段演变........................................................................................- 10 - 2.1、基本面支撑下的股市上行：1990 年 1 月-1998 年 10 月 .................... - 11 - 2.2、泡沫初期：1998 年 10 月-1999 年 2 月................................................- 12 - 2.3、泡沫中期，上涨斜率放缓，震荡增多：1999 年 3 月-1999 年 10 月.- 14 - 2.4、泡沫后期：1999 年 10 月-2000 年 3 月................................................- 16 - 3、科网泡沫破裂的驱动因素................................................................................- 18 - 、泡沫破裂的驱动因素之一：流动性收紧从量变到质变，衰退初现端倪. - 18 - 、泡沫破裂的驱动因素之二：互联网行业供需渗透率出现边际变化，供给却大幅增加，行业竞争格局变化，利率上升使得“烧钱”难以为继...........- 18 - 3.3、泡沫破裂的驱动因素之三：亚洲金融危机逐渐平复，资金回流美国趋势放缓..................................................................................................................- 21 - 、泡沫破裂的驱动因素之四：财务造假普遍，市场负面情绪蔓延......- 22 - 、泡沫破裂的驱动因素之五：微软被判违反反垄断法成为戳破泡沫的直接因素..................................................................................................................- 22 - 4、泡沫破灭之后，传统巨头“失去的十五年” vs 后起之秀“野蛮生长”...........- 23 - 5、风险提示............................................................................................................- 25 - 图表 1：美国“科网泡沫”的成长与破灭..................................................................- 4 - 图表 2：纳斯达克指数与P/E 走势..........................................................................- 4 - 图表 3：纳斯达克指数与EPS 走势.........................................................................- 5 - 图表 4：美国设备投资同比增速.............................................................................- 6 - 图表 5：美国设备投资总额占比.............................................................................- 6 - 图表 6：信息通信技术生产行业增加值占美国 GDP 比重....................................- 6 - 图表 7：美国私