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工商管理论文：制造业并购目标公司的特征识别与预测分析 第一章 绪论1.1 选题背景及意义1.1.1 选题背景资本运营往往是决定一个企业在成立、成长、成熟等各阶段中成败的重要因素，并购则是一种能让企业快速实现资本和规模扩张的资本运营手段。在资本主义迅猛发展的近现代史中，全球一共历经六次并购大浪潮，其中自 20 世纪 90 年发表生的第五次并购浪潮以及后期第六次并购浪潮中的跨国并购案例也不乏中国企业的身影。近年来较大规模和影响力的跨国并购案例包括：2004 年 12 月，中国联想收购 IBM 全球 PC 业务；2005 年 10 月，美国凯雷收购徐工集团；2006 年 8月，法国 SEB 收购中国苏泊尔 61%的股份；2010 年 8 月，吉利控股集团收购福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权；2014 年 10 月，联想集团发行股份收购谷歌摩托罗拉移动业务，涉及交易金额 29.1 亿元。在国有企业持续改革的动力推动下，在国家制定并实施的并购重组政策促进作用下，2015 年中国并购市场的活跃程度无论从交易数量和交易金额上看都达到了空前的规模。根据CVSource数据库的统计数据，2015年并购市场宣布交易的总案件数为11715件，涉及披露并购金额 789 万美元，具体可见图 1.1。在国家始终不遗余力继续推进产业结构调整、转型和经济结构升级的政策背景下，可以预测到未来我国并购市场中海外集团、上市公司、中小企业等各方参与度会持续升高，并购重组交易热度也会持续升温。..........................1.2 研究内容和研究方法1.2.1 主要内容和论文框架本文基于国内外的研究现状和并购动机理论，以涉及到 2012 年证监会公布行业分类标准为制造业且发生股权变动的上市目标公司作为样本，识别并购目标公司的特征，并建立预测模型。主要内容分为以下五个部分：（1）绪论介绍本文的选题背景，包括我国并购市场的交易规模情况以及制造业现状；并阐述本文的研究意义，具体包括理论意义和现实意义。（2）相关并购理论和文献回顾企业通常出于战略发展的角度做出并购的决策，所有的并购交易行为皆出自于并购动因，而动因往往来源于企业的战略发展目标，与企业未来发展战略目标相契合的潜在目标公司才会成为企业真正的并购对象，并且此类目标公司在并购交易后与并购方的资源整合和文化融合也更迅速，产生的协同效应也更大。同时，前人学者的相关研究文献是本文的基础研究资料。因此，本文基于对并购理论和相关文献的梳理和总结，引入对目标公司特征识别和预测分析。（3）提出研究假设并选取样本和设计变量根据前人的文献资料和研究成果发现，可以假设企业能否成为并购目标主要与公司规模、管理效率、增长-资源平衡状况、财务杠杆、公司价值、股权结构等方面的因素相关。此外，本文在前人的研究基础上，并根据对制造业发展现状和行业特点的总结和分析，增加提出假设持续创新和发展能力特征也会对并购市场中的潜在目标公司成为并购目标的可能性产生影响。再以沪深两市全部A股上市公司中符合证监会2012年公布的行业分类标准为制造业的上市公司为基础，选择在 2014-2015 年发生股权变动的被并购上市公司作为目标公司样本，并在同行业选择等量的非目标公司作为对照样本。根据上述七个方面的假设可以分别设计出能够代表每个假设类型的变量体系。.........................第二章 相关理论和研究回顾2.1 并购概念兼并被解释为，两家或者两家以上的公司合并成为一家公司的资本运作行为，通常表现为市场中某家更具竞争优势的公司主动去吸收合并另外一家或几家公司的全部业务或者股份，组成一家公司。优势方通过吸收合并竞争力相对较弱的企业，可以获得他们的资产、技术、品牌以及人才等资源，同时能够在保持自身的独立性的情况下得到资本和规模的大幅扩张，而被兼并的企业通常失去其法人资格和独立性，在会计上，通常把这种形式的兼并界定为吸收合并。通常，企业之间的兼并交易可以通过发行股份或现今购买目标公司的股份或净资产。企业间完成兼并交易后，主兼并方往往在生产经营等各个方面都处于主导地位，能够主导与企业发展战略相关的各个决策与计划的制定和实施，而潜在目标公司被兼并后不仅失去了法人资格，在一定程度上要去适应主兼并方的生产经营计划与战略，配合实施主兼并方的决策和规划。收购的定义为，收购一方通过使用现金或者发行股票的方式购买目标公司的全部或部分资产、股权，来达到获得对被收购目标公司的控制权。按收购标的对象，收购可分为资产收购和股份收购，资产收购是收购方仅获得目标公司全部或部分资产，而不承担其负债的偿还义务；股份收购则是通过购买股份，成为目标公司的控股股东