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杠杆收购基金 目录 1、1、含义含义 11、、含义含义 2、2、价值提升方式和退出方式价值提升方式和退出方式 22、、价值提升方式和退出方式价值提升方式和退出方式 3、3、收购对象收购对象 33、、收购对象收购对象 4、4、基金结构基金结构 44、、基金结构基金结构 5、5、操作流程操作流程 55、、操作流程操作流程 6、6、业务模式业务模式 66、、业务模式业务模式 7、7、交易周期交易周期 77、、交易周期交易周期 8、8、收费方式收费方式 88、、收费方式收费方式 1、含义 杠杆收购简称LBO,系由收购方以相对较少的自有资 金，通过借贷、发行债券等融资方式筹集收购中所需 的其余大量资金，完成收购，从而达到在收购项目收 益既定的情况下，通过财务杠杆效应使自有资金获得 高比例回报的交易方式。 杠杆收购与一般的收购方式的根本不同之处在于收购 中自有资金仅占较低比例 （一般为10%-30%），从而实 现“以小搏大”的效果。 杠杆收购基金就是以杠杆收购为投机会而设立的专门 针对机构客户的投资方式。 其基本特点是基金的投资收益率一般不低于15％。 2、价值提升方式和退出方式 通过改善法人治理结构和改善激励机制，提升 目标企业价值 基金从目标企业的退出方式 股权出售给战略投资者； 目标企业上市； 管理层收购。 3、收购对象 杠杆收购的对象具有以下特点： 非上市的国有或国有控股企业、尚未改制的集体企业、 上市公司或大企业集团的子公司； 管理层对所处行业熟悉，具备经营好企业的能力和精 力； 管理层所获得回报远远与企业业绩增长不相匹配，积 极性受到一定限制； 企业价值被低估； 企业生产经营正常，无产品滞销、开工不足等状况； 净资产5000万元－15000万元人民币； 年销售额不低于1亿元人民币，年税后净利润不低于 500万元人民币； 净资产收益率大于7％，或经改造后可大于7％； 现金流量充沛且稳定、商业模式稳定、已发展比较成 熟或接近成熟的行业，如：食品、饮料等快速消费品 生产企业，公用事业类企业，如水、电、燃气、交通 等； 目标企业应在该行业所属区域市场具有较高的品牌知 名度和较大的市场份额 （前十名）。 典型的收购对象举例 以某一地区的一家国有啤酒厂为例： 在区域内具有较高的品牌知名度； 占领区域内极大部分市场份额； 核心管理层稳定、精力充沛且志存高远； 收购投资额约1亿元； 改善经营后，经营性现金净流入可以达到约2000-- 3000万元/年； 资产负债率低，如20%-30%； 地方政府不设置苛刻条件。 4 、基金结构 投资人1 投资人2 投资人n ……..……………… 杠杆收购基金 基金管理人 ………… 被收购企业1 被收购企业2 被收购企业m 5、操作流程 杠杆收购操作流程图 实施收购 重组与管理 股权增值 实施收购 重组与管理 股权增值 获 提 获 得 升 取 价 收