《金融工程》精品课程(郑振龙).pdf

《金融工程》精品课程 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 1 第一章 概论 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 2 金融工程产生和发展的背景  全球经济环境的变化  金融创新的影响  信息技术进步的影响  市场追求效率的结果 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 3 金融工程与风险管理  如何运用金融工程进行风险管理？  一是转移风险。  二是分散风险。 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 4 金融工程在风险管理中的优势  具有更高的准确性和时效性。  成本优势  灵活性 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 5 金融理论的发展与金融工程  1896年，美国经济学家欧文•费雪提出了关于 资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和 的思想。  1934年，美国投资理论家本杰明•格兰罕姆 （Benjiamin Graham）的《证券分析》一书， 开创了证券分析史的新纪元。  1938年，弗里德里克•麦考莱（Frederick Macaulay）提出“久期” 的概念和“利率免疫” 的 思想。 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 6 金融理论的发展与金融工程  1952年，哈里•马柯维茨发表了著名的论文“证 券组合分析”，为衡量证券的收益和风险提供 了基本思路。  1958年，莫迪利安尼（F.Modigliani）默顿•米 勒(M.H.Miller) 提出了现代企业金融资本结构 理论的基石——MM定理 .  20世纪60年代，资本资产定价模型（简称 CAPM ），这一理论与同时期的套利定价模型 （APT ）标志着现代金融理论走向成熟。 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 7 金融理论的发展与金融工程  20世纪70年代，美国经济学家罗伯特•默顿 （Robert Merton）在金融学的研究中总结和发 展了一系列理论，为金融的工程化发展奠定了 坚实的数学基础，取得了一系列突破性的成 果。  1973年，费雪•布莱克（Fisher Black）和麦隆• 舒尔斯（Myron Scholes）成功推导出期权定价 的一般模型，为期权在金融工程领域内的广泛 应用铺平道路，成为在金融工程化研究领域最 具有革命性的里程碑式的成果。 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 8 金融理论的发展与金融工程  20世纪80年代，达莱尔•达菲（Darrell Duffie）等人在不完全资本市场一般均衡 理论方面的经济学研究为金融工程的发 展提供了重要的理论支持，将现代金融 工程的意义从微观的角度推到宏观的高 度。 Copyright©Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 9 绝对定价法与相对定价法  绝对定价法就是根据金融工具未来现金 流的特征，运用恰当的贴现率将这些现 金流贴现成现值，该现值就是绝对定价 法要求的价格。  相对定价法则利用基础产品价格与衍生 产品价格之间的内在关系，直接根据基 础产品价格求出衍生产品价格