伯特利-投资价值分析报告：制动系统自主龙头，电子升级.pdfVIP

制动系统自主龙头，电子升级放量在即 伯特利（603596）投资价值分析报告 ｜2020.10.12 中信证券研究部 核心观点 伯特利是国内汽车制动系统行业龙头供应商，2019 年 EPB 市占率 10%，为自主 品牌最高，未来有望提升至 15%-20%。公司产品梯队完善，走出了盘式制动器→ ABS→EPB→ESC→WCBS （线控制动产品）的发展轨道。公司客户拓展顺利， EPB 获得东风日产等合资品牌定点，轻量化部件深度配套通用全球，订单放量在 即。我们预测公司2020/21/22 年 EPS 为 1.04/1.43/1.88 元，对应 PE 为30/22/16 倍，给予公司2021 年 30 倍 PE 的估值，对应目标价42.90 元，首次覆盖给予“买 入”评级。 ▍国内汽车制动系统龙头，汽车制动、轻量化业务共同驱