月天然橡胶投资分析报告 本月天胶市场外强内弱，日胶远期合约突破 .docVIP

11月天然橡胶投资分析报告 本月天胶市场外强内弱，日胶远期合约突破270日元的阻力，继续向285日元迈进，周线七连阳使得调整的风险增强。最近两周在橡胶主产国降雨的影响下割胶受阻，供给减少，现货价格持续上涨，国际原油价格屡创新高，对胶价给以支撑。但沪胶明显上涨受阻，呈现冲高回落的态势，并在10月17日开始快速下跌。 1、本月行情回顾 沪胶本月在9月份拉升之后表现并不强劲，有滞胀的现象，在10月17日开始快速下跌10月22日甚至以跌停板收盘，全月目前最高22720，最低21250，成交量和持仓量截至10月25日分别为310744和100050。 2、基本面信息分析 （1）供给方面 泰国持续的降雨导致天胶供应受阻，印尼南部进入冬季也使得天胶产量有所下滑，新德里10月9日消息，政府官员周二称，截至2008年3月的年度中，印度橡胶产量料将较之前预估的80.3万吨下降6 万吨，因大量的降雨中断收割。印度橡胶委员会主席 Sajen Peter 表示，每年一度的季风季节延长，已经阻碍割胶。他称橡胶产量将下降，但供应将不成问题，因库存良好。但行业担心橡胶产量将较去年生产的85.3万吨急剧下降，将导致国内市场严重短缺，推高价格，这些均对胶价的上涨提供了支持。 （2）消费方面 中日轮胎企业采购旺季为未来天胶的消费提供了较为乐观的预期，2007年8月，国内汽车生产销售达到了63.76及67.16万辆，比上月减少了3.20%和4.79%；1-8月，汽车产销575.22及568.67万辆，同比增长24.02%和25.42%；国内8月全国轮胎产量4493万条，比7月下降2.2%，但比去年同期增长23.1%。1~8月累计，轮胎产量33836万条，同比增长23%。在经过第三季度的供应高峰后，未来三到四周天胶供应有趋紧的迹象。 我国进口增加，中国海关总署周五公布的初步数据显示，中国9月进口天然橡胶总计为16万吨。1-9月中国进口天然橡胶119万吨，较去年同期增长0.3%。 中国天然橡胶进口情况 单位：吨 （3）库存方面 国内库存9月、10月开始小幅增加趋势，但从今年4月份开始仍逐渐降低，短期并不能供应提供支撑。库存方面最新公布的数据显示截止9月10日日本国内生胶社会库存较8月初继续减少，幅度达到了13.9%，至8896吨，继续创出自2月20日以来的最低水准，也较去年同期减少了14.2%；而上海期货交易所库存本月继续增加，截止9月21日时可交割库存为75930吨，较4月库存最高点时下降27.7%，但仍较去年同期增长109.1%；仓单46210吨，较4月高点时增加了49.9%。虽然近期库存有所增加，但还处于低位，并不能对市场给以压力。 上海期货交易所库存数据 单位：吨 （4）经济方面 据统计局公布数据显示9月份CPI涨幅为6.2%，中金公司的最新报告预计四季度通胀将放缓，年内央行仍有加息一、两次的可能性，而且短期利率的上调幅度可能大于中长期利率。主要依据是猪肉价格将趋稳回落，非食品价格走势将继续保持稳定。该报告指，通胀仍在控制范围内，未有迹象显示非食品类通胀传导至非食品价格，所谓中国进入全面通胀时代并无根据。申万高级宏观经济分析师李慧勇亦指今年全年的居民消费价格涨幅预计到5﹪左右。随著猪肉价格的企稳以及央行连续加息的效应，业内经济学家普遍估计CPI四季度增速将放缓。国家信息中心经济预测部副主任、首席经济学家祝宝良表示，12月份CPI增幅可能会出现大的回落，这也是由于去年第四季度CPI偏高所致，今年第四季度的CPI增长相对前段时间将有所回落。但他警告，在第四季度CPI高位企稳的情况下，明年的物价水平还将处于较高水平，特别是随著内地资源性产品价格改革的进程有可能掀起新一轮的涨价效应。祝宝良并称，央行年内还应加息1至2次。在通货膨胀及国际原油依然有可能继续创下新高的前提下，国内商品价格的牛市格局将在未来的一段时间继续存在。 我国CPI增长率 我国GDP增长率 （5）现货方面 9月下半月，国内天然橡胶产区主要品种5＃标准胶平均价格为20274元/吨，较上半月上涨5.2%，同比上涨8%。同时国外由于主产区持续的降雨，使得割胶受到影响，原料供给不足，导致虽然期货前段时间有疲软迹象，但现货方面一直强劲。国内方面由于新的采购季节来临，同样支撑现货价格。 现货价格及成交量 3、技术面分析 日胶本周回调在10天线处受到支撑后向上拉升，率创近期新高，各日均线显示多头发散，上涨动力强劲，近日来看，基金作多日胶的兴趣较浓，短期不会出现大的多平的情况下日胶还会走高。但日胶技术指标显示一直存在顶背离，300日元还有压力。而沪胶周一以跌停板收盘，直至周四都在震荡，周五快速拉升，突破30日均线压力，并突破10日均线和22000关口，短期回调基本结束，主要关注22000关口能否形成有