从猴王事件看完善公司财务治理结构的必要性.docxVIP

从猴王事件看完善公司财务治理结构 湖南大学会计学院 唐亚娟 摘要：本文从新制度经济学的角度，通过对猴王事件的分析，阐述了公司财务治理的理论基础，建立 一个有效的财务治理结构所需的条件，以及对于一个公司来说应从哪些方面来完善财务治理结构。 关键词：新制度经济学 制度 制度安排 财务治理结构 激励约束机制 一、猴王事件概述 最近股市上有两支股票特别引人注目，一个是郑百文，另一个就是 ST猴王。ST猴王 引人注目是和它的第一大股东一一猴王集团有着直接的关系。 猴王集团已于2001年2月27 日由宜昌市中级人民法院宣布其进入破产程序。 猴王股份是猴王集团的第一大债权人， 猴王 集团的破产使得猴王股份有大约十亿元的债权化为乌有。 这对猴王股份无疑是一记重棒。并 且拥有猴王股份1.08亿元债权的华融资产管理公司 （其拥有猴王集团 6.22亿元债权），为尽 量减少自己的损失，要求猴王股份破产还债，随即猴王股份也处于生死关头。 猴王股份有限公司的前身是猴王焊接公司， 1992年8月进行股份化改造，1993年11 月在深圳证券交易所上市， 是全国最早的上市公司之一， 也是焊材行业迄今为止唯一一家上 市公司。公司鼎盛时期焊材年产销量达到了 7万吨，经济效益曾连续几年居全国同行业 第一。在2000年1月之前，猴王股份拿给股东们看的成绩单，一直都还不错。1998年年 报，它还保有配股资格。但是为什么猴王股份会落到如此地步？直接原因就是猴王集团 的破产破掉了猴王股份的十亿元债权。 猴王集团原有职工将近三千人，注册资金 5.8亿元， 是由1958年建厂的国营宜昌市 七一拉丝厂逐步发展起来的国有大型企业， 在九十年代初已是声名显赫， 曾经为宜昌市的经 济发展作出突出贡献，在全国同行业中具有重要影响， 1997年成为猴王股份的第一大股东。 本来一个很有前途的企业，为什么会这么快就破产了呢？其原因主要有两个： 1、 盲目扩张。猴王集团在九十年代初就已是声名显赫，于是仗着自己的成绩，忽 视经济规律，开始盲目扩张。 猴王集团的陈列室展示了集团鼎盛时期的各类产品，除焊材 以外，还包括玻璃酒瓶、啤酒、柴油发动机、金刚石等。事实上这还远没有包含其它不便集 中展示的产业，这些产业包括：船运业、建筑业、酒店业等等。至于猴王集团究竟有多少家 企业，至今没有一个确切的数字， 从100多家到400-500家不等，其中最常见的说法是 200-300百家左右。这些企业遍布全国，横跨十几个行业。盲目扩张的结果使集团背上 了沉重的包袱，终于将其压跨。 2、 投资失误。猴王集团曾进行过大量投资，其中投资在外地办 30个电焊条联营厂 损失4.87亿元；投资办5个酒店损失0.70亿元；投资19个其他企业和单位，损失1.31 亿元。在1994年一1996年期间，猴王集团炒股的直接亏损达 2.896亿元，由于炒股向 各个证券公司透支达 2.4亿元，两者合计达5亿多元。 盲目扩张和投资损失占用了大量资金。 为了满足自己对资金的需求， 猴王集团利用自 己是猴王股份有限公司大股东的地位， 或者直接从股份公司拿钱，或者以股份公司名义贷款 而集团拿去用，或者是股份公司为集团提供担保贷款， 用这三种形式集团公司从股份公司调 走了大量资金。由于 在很长一段时间里，猴王集团和猴王股份的董事长、 总经理、甚至党 委书记都是由同一个人担任， 集团和公司的人财物都是搅在一起的，使得猴王集团的这 种行为轻而易举。 由于猴王集团毫无理性的为所欲为，不仅使得集团走入死地，并且也拖跨了猴王股份。 如果我们从财务的角度对猴王事件进行分析， 就会发现不论是猴王集团还是猴王股份， 都没 有健全的财务治理结构，以至于它们的财务行为几乎不受约束。 所以有效的财务治理结构对 一个公司的健康发展起着至关重要的作用。 二、财务治理结构的理论基础一一新制度经济学 新制度经济学在近二三十年得到了突飞猛进的发展。 T ? W?舒尔茨在〈〈制度与人的价值 不断提高》一文中说道“我将一种制度定义为一种行为规则， 这些规则涉及社会、政治及经 济行为。”那么为什么会出现制度，制度的功能又是什么呢？ 科思在〈〈企业的性质》中探讨了企业制度存在的原因。他说道：“我认为，可以假定 企业的显著特征就是作为价格机制的替代物。 ” “市场的运行是有成本的， 通过形成一个组 织，并允许某个权威（一个’企业家’）来支配资源，就能节约某些市场运行成本。”在这 篇后来获得诺贝尔经济学奖的文章中， 科思最大的贡献是把交易费用引入了经济学的研究领 域，他认为企业之所以存在是因为企业这种方式比市场这种方式更能节约交易费用， 交易费 用的存在导致了制度的产生，而制度的运作又是为了降低交易费用。 诺思认为迄今为止， 人类历史上经历了两类交换形式， 一类是简单的交换形式， 从简单 的交换