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企业管理论文：制造业财务冗余对投资规模影响的实证研究  第一章 绪论  1.1 研究背景和研究意义 1.1.1 研究背景 当组织拥有的资源超过其最低需要时，就会产生组织冗余。对于我国绝大多数企业来说，组织内部普遍存在不同形式以及不同程度的资源冗余现象。企业大部分管理人员曾经一度将组织冗余和一系列阻碍企业发展的消极现象联系起来，比如组织效率低下、资源浪费、员工懒惰等现象。然而，随着全球市场一体化的进程不断加快，我国与全球经济联系越来越紧密，任何国家重大突发事件都会给我国经济带来严重的影响，使我国经济环境变得更加动荡。比如，2008 年，源自美国的“次贷危机”迅速波及到了欧洲、亚洲乃至整个世界，造成国际经济环境很不稳定，这使得我国政府和企业面临着前所未有的考验。沪深两市被 ST 的企业逐年递增，2008 年首次被 ST 的上市公司达到 29 家，2008 年底为 32 家，而 2010 年底则发展至 53 家，我国企业自身生存发展受到了严重的威胁。在风险骤升的经济环境中，企业应该及时做出有效的反应以应对外部经济环境多变的风险，而此时组织冗余成为企业应对外部环境不确定性必不可少的缓冲器。 组织冗余在企业中以不同的形式存在，比如财务冗余、关系冗余。国内外学者均对组织冗余进行了广泛而深入地研究，但由于其他形式的冗余没有财务冗余比较好度量，因此目前主要是针对组织冗余中的财务冗余进行研究。MyersMajluf（1984）首次提到了财务冗余（Financial Slack）这一个概念，它是由企业的现金及现金等价物和无风险负债组成，这一界定也得到后来学者普遍认同。  ?投资对企业来说是十分重要的经济活动，企业可以通过投资来分散风险、获得收益使自身发展壮大。从我国现阶段情况来看，高速发展的经济、国家鼓励投资的各种宏观经济政策、国内外市场环境均为企业提供了大量投资机会。然而，由于我国信贷市场、资本市场起步比较晚，发展的还不够完善，信息严重不对称，从而导致企业比较难在资本市场上融资，这大大制约了企业的投资活动。而财务冗余是企业拥有的一种非常特殊、重要的冗余资源，它对公司的投资规模会产生怎样的影响呢？此外，财务冗余由现金冗余和负债冗余构成，现金冗余和负债冗余会对公司的投资规模产生什么样的影响？再研究基于新增项目投资风险和投资机会这一背景下，财务冗余对投资规模会产生什么样的影响？本文以我国沪深 A 股制造业上市公司为研究对象，以财务冗余研究的前沿为基础，探索并解答这些问题，这对我国企业充分认识财务冗余的重要性、制定合理的财务冗余政策，确保企业长期可持续发展，都具有重要的理论与现实意义。 ........................ ?? 1.2 研究内容和研究框架 1.2.1 研究内容 本文主要分六个章节，其具体内容如下： 第一章：绪论。首先阐述了本文的研究背景及意义；其次介绍了本文的研究内容、框架和方法；最后提出本文可能的创新点。 第二章：财务冗余的文献回顾与基础理论分析。首先阐述了财务冗余的概念、分类以及来源并界定了投资、投资机会以及新增项目投资风险等相关概念；其次对与财务冗余相关的国内外文献进行回顾并评述；最后运用信息不对称理论、融资优序理论和委托代理理论对财务冗余及其结构与投资规模之间关系进行深入分析。 第三章：制造业财务冗余对投资规模作用的研究设计。首先对我国制造业投资现状进行分析；其次基于第二章的理论分析，对财务冗余及其结构与投资规模之间关系以及新增项目投资风险与投资机会对二者关系的调节作用提出研究假设；再次对投资规模、财务冗余及其结构、投资机会、新增项目投资风险、公司规模以及第一大股东持股比例等研究变量进行度量；最后采用变量添加法构建本文研究模型。 第四章：制造业财务冗余对投资规模作用的实证研究。首先确定样本的选取来源以及筛选原则，以得到本文的实证样本；其次对选取的样本进行了发展变化趋势分析和相关性分析；再次分别对财务冗余及其结构与投资规模之间关系、新增项目投资风险和投资机会对二者关系的调节作用进行回归分析；最后对回归结果进行稳健性检验。 ?第五章：经济新常态下制造业发展应对策略与措施。根据前文的理论和实证分析，得出本文研究结论并基于研究结论对经济新常态下制造业的发展提出若干对策和措施。 第六章：研究局限与展望。本章主要是指出本文研究存在的一些不足和以后需要努力完善之处。 ?1.2.2 研究框架 本文的研究框架如图 1-1 所示：  .........................  第二章 财务冗余的文献回顾与基础理论分析  2.1 财务冗余的基本概述及相关概